Rechtlich gesehen handelt es sich bei einer Fusion um den Zusammenschluss zweier Unternehmen zu einer einzigen Geschäftsorganisation, während eine Akquisition von dem Begriff "erwerben" abgeleitet ist, der den Kauf oder Erwerb eines Unternehmens im Sinne einer Übernahme bedeutet.
1. Planen Sie eine Strategie für die Akquisition
Der erste Schritt zur Durchführung einer Akquisition besteht darin, ein bestimmtes Ziel vor Augen zu haben. Es ist wichtig, dass Sie sich ein klares Bild davon machen, was Sie mit der Akquisition erreichen wollen. Das anfängliche Interesse beinhaltet im Allgemeinen die folgenden Steuervorteile:
Je nach Art der Übernahme gibt es zwei Arten von Synergien:
1. Wenn ein Unternehmen einen Konkurrenten erwirbt, spricht man von einer horizontalen Übernahme.
2. Wenn ein Unternehmen ein anderes Unternehmen erwirbt, um schneller zu wachsen, spricht man von einer vertikalen Akquisition. Ein wichtiger Aspekt ist die Frage, ob das kaufende Unternehmen ein Finanz- oder ein Industrieunternehmen ist.
2. Bestimmen Sie die Suchkriterien für die Akquisitionsgelegenheit
Die wichtigsten Kriterien in Bezug auf Unternehmen müssen identifiziert werden:
-Management- DerErwerber kann das Management eines anderen Unternehmens verbessern.
- Geografie- Daserworbene Unternehmen muss die Verantwortung für Bereiche behalten, in denen der Erwerber nicht tätig sein wird.
- Treasury-Demübernommenen Unternehmen fehlt es an Mitteln in seiner Kasse, und der Erwerber kann diese Lücke gegen Eigenkapital als Bezahlung überbrücken.
- Geschäftsbereiche-DerErwerber baut Geschäftsbereiche aus, die das Geschäft des übernommenen Unternehmens ergänzen, und dieses Geschäft kann leicht integriert werden und zu Größenvorteilen führen.
- Ausschaltung des Wettbewerbs
- Internationale Expansion
3. Suche nach potenziellen Zielen:
Es gibt folgende Alternativen:
1. Ein Unternehmen kann professionelle Dienstleistungen für seine Unternehmensfinanzierung in Anspruch nehmen.
2. Mit Hilfe von Kompetenzwissen kann ein Unternehmen herausfinden, welche Interessenten für eine Übernahme in Frage kommen und in welchem Zustand sie sich befinden.
3.Möglicherweise werden Ihnen Möglichkeiten von Finanzinstituten wie Banken eingeräumt.
4. Transaktionsplanung:
Daserwerbende Unternehmen muss mit mehreren Unternehmen Kontakt aufnehmen, die es letztendlich erwerben möchte. Diese Gespräche dienen dazu, dem erwerbenden Unternehmen Informationen zu liefern, die es benötigt, um die mögliche Transaktion einschätzen zu können. Die betreffenden Unternehmen unterzeichnen oft eine Vertraulichkeitsvereinbarung oder schließen ein NDA ab, da sensible Informationen ausgetauscht werden, um die Gespräche voranzutreiben.
5.Unternehmensanalyse
Bei Chancen, die vorteilhaft erscheinen, wird eine Voranfrage an das Unternehmen geschickt. Diese Informationen sollen dazu dienen, die mögliche Übernahme besser einschätzen zu können und beinhalten die Prüfung geprüfter Jahresabschlüsse, ohne dass anderen Unternehmen gegenüber ein Nachteil entsteht.
6.Letter of Intent (LOI) und Verhandlungen
Daserste Angebot ist in der Regel unverbindlich und klärt die Richtlinien der Transaktion. Sobald das erste Angebot vorliegt, können die beiden Unternehmen detailliertere Verhandlungen aufnehmen.
7.Due Diligence
Dasumfassende Verfahren der Due Diligence beginnt, sobald die Absichtserklärung angenommen wurde. Ziel der Due Diligence ist es, die Einschätzung, die das erwerbende Unternehmen gegenüber dem zu übernehmenden Unternehmen abgegeben hat, zu korrigieren oder zu bestätigen. Einige Aspekte, die geprüft werden, sind:
- Überprüfung der Richtigkeit der Finanzzahlen und eventuelle Anpassungen bei der Bewertung des Unternehmens.
- Bewertung der unternehmerischen Aspekte der Verbindlichkeiten, Aktiva, Lizenzen, Versicherungen, Kunden, Verträge, Datenschutz, gewerbliches und geistiges Eigentum und mehr.
- Bewertung der steuerlichen Komponenten und der potenziellen Eventualitäten.
- Überprüfung der arbeitsrechtlichen Aspekte wie z.B. des Status der Arbeitnehmer. Die potenziellen Eventualitäten, die sich aus der Übernahme ergeben können, sind im Due Diligence-Bericht enthalten.
8. Transaktionsdokumente und Vertragsgestaltung
Der Due Diligence-Bericht ist von großer Bedeutung, wenn es um die Erstellung von Transaktionsdokumenten und die Strukturierung einer Strategie geht. Einige Aspekte, die es wert sind, in Betracht gezogen zu werden, sind:
- Zahlungsweise
- Garantien
- Machtverteilung
- Regeln, die die Unternehmen regeln werden: Übertragungen, Leitungsgremien, Entscheidungsfindung
- Bindung wichtiger Personen an das Unternehmen
9.Finanzierung der Operation
Das Unternehmen, das die Akquisition durchführen wird, muss die für den Abschluss der Akquisition erforderlichen Mittel einplanen. Der Zeitpunkt, zu dem die Akquisition durchgeführt wird, hängt oft vom Mittelzufluss des Unternehmens ab, das die Akquisition vornimmt. Die Akquisition kann gehebelt werden, wie dies auch bei Leveraged Buy-Outs der Fall ist.
Voraussetzungen, die der Erwerber erfüllen muss:
- Cashflow-Generierung zur Lösung von Schuldenproblemen
- Ein langsam wachsendes oder stabiles Unternehmen. Wenn das Unternehmen schnell wächst, würde es Cashflow-Liquidität benötigen, um sich zu entwickeln.
- Ein erfahrenes Team - das Potenzial, Kosten zu senken
Geringe unbezahlte Schulden
- Besitz von nicht-strategischen Vermögenswerten, die verkauft werden können, um Liquidität zu erhalten
Ein anspruchsloses Investitionsprogramm und ein geringerer Bedarf an Betriebskapital
Direktoren, die Mitglieder des Unternehmens sind (empfohlen)
10. Integration und Abschluss der Akquisition
In dieser Phase des Prozesses gibt es zwei Zeitpläne:
1. Die Unterzeichnung der Vereinbarung über die Transaktion: Kauf von Vermögenswerten, Übernahme, Fusion usw.
2. Die Integration der beiden Unternehmen. Der Zusammenschluss von zwei Unternehmen zu einem kann mit einigen Komplikationen verbunden sein. Diese Komplikationen beziehen sich oft auf Personal, interne Funktionen und Computeranwendungen. Solche Integrationen sind nicht einfach, aber sie erfordern in der Regel eine gewisse Planung, bevor der Vertrag unterzeichnet wird. Die Unternehmen können ihren gewohnten Betrieb nicht einstellen, da dies zu Wertverlusten führen würde. Die internen Protokolle und die Entscheidungsfindung können sich ändern, sobald die Integration abgeschlossen ist. Daher wird der Integrationsprozess in der Regel gut geplant und durchdacht, bevor er begonnen wird.
Wie sieht das Wettbewerbsrecht aus, das für private Übernahmen gilt?
Die wichtigste Gesetzgebung zur Fusionskontrolle in Thailand ist das Handelswettbewerbsgesetz. Bestimmte Wirtschaftszweige werden durch besondere Fusionsgesetze geregelt. Zu diesen Branchen gehören Finanzinstitute, Rundfunk, Fernsehen, der Energiesektor und Versicherungen.
EineFusion unterliegt dem Trade Competition Act, wenn sie den folgenden Definitionen entspricht:
Wenn eine Fusion mit dem Ziel einer Unternehmensumstrukturierung zwischen verbundenen Unternehmen und einem Unternehmen, das als eine einzige wirtschaftliche Einheit existiert, stattfindet, unterliegt die Fusion nicht der Anmeldepflicht.
Auslösende Schwellenwerte
Pre-Merger Filing
Pre-Merger Filing ist erforderlich, wenn durch eine Fusion Folgendes entsteht:
Ein monopolistischer Markt, auf dem nur ein einziger Unternehmer die vollständige Kontrolle besitzt und die Macht hat, das Angebot und die Produkte der von ihm angebotenen Dienstleistungen oder Produkte zu bestimmen, und der Unternehmer einen Gesamtumsatz von mindestens THB 1 Milliarde jährlich erzielt.
Jeder Unternehmer, der über eine beherrschende Marktmacht verfügt, die wie folgt beschrieben wird:
- Ein einzelner Unternehmer mit einem Marktanteil von mehr als 50% und einem Jahresumsatz von mindestens einer Milliarde THB.
- Die drei größten Unternehmer auf einem Markt mit einem Gesamtmarktanteil von 75% und einem Jahresumsatz von mindestens einer Milliarde THB. Ausgeschlossen ist ein Unternehmen, das im Vorjahr einen Marktanteil von weniger als 10% hatte.
Post-Merger Notification
Eine Post-Merger Notification ist erforderlich, wenn ein Unternehmen oder mehrere Unternehmen eine Fusion durchführen, die einen jährlichen Umsatz von mehr als THB 1 Milliarde hat, aber nicht dazu führt, dass ein Unternehmen eine beherrschende Marktmacht erlangt.
Regulierungsbehörden und Anmeldungen
DieRegulierungsbehörde des Trade Competition Act ist die Trade Competition Commission. Sie ist zuständig für den Erlass von Vorschriften zur Fusionskontrolle und für die endgültige Entscheidung über Anmeldungen vor und nach dem Zusammenschluss. Darüber hinaus verhängt diese Behörde auch Sanktionen und Geldbußen.
Die Wettbewerbskommission muss eine Fusion genehmigen, bevor die Transaktion abgeschlossen werden kann. Die Kommission muss die Genehmigung innerhalb von 90 Tagen ab dem Zeitpunkt der Einreichung erteilen, mit einer Nachfrist von fünfzehn Tagen.
Die Einreichung der Post-Merger-Anmeldung muss innerhalb einer Woche nach Abschluss der Transaktion abgeschlossen sein.
Substantieller Test
DieserTest wird verwendet, wenn ein Antrag vor der Fusion geprüft wird, und ermittelt, ob die Fusion alle der folgenden Punkte erfüllt:
- Die Fusion ist vorteilhaft für die Förderung eines Unternehmens.
- Die Fusion ist relativ notwendig für das betreffende Unternehmen.
- Die Fusion hat keine potenziell schädlichen Auswirkungen auf die thailändische Wirtschaft.
- Die Fusion hat keine wesentlichen Auswirkungen auf die berechtigten Interessen der thailändischen Verbraucher.
Welche anderen behördlichen Genehmigungen sind für Fusionen erforderlich, z.B. für das Bankwesen und die Fusionskontrolle, und welche Auswirkungen hat die Erlangung solcher Genehmigungen auf den Zeitplan für das öffentliche Angebot?
Erfordernis: Foreign Business Licence
Wenn die Übertragung von Aktien dazu führt, dass die Mehrheit der Unternehmensanteile von Ausländern gehalten wird und das Unternehmen an Geschäftstätigkeiten beteiligt ist, die nach dem Foreign Business Act verboten sind, kann das Zielunternehmen eine Foreign Business Licence (FBL) des Handelsministeriums benötigen. Aktienübertragungen führen dazu, dass sich die Nationalität der Hauptaktionäre, die im Wesentlichen ein Unternehmen in Thailand kontrollieren und besitzen, ändert. Die Aktionäre können dann davon profitieren, ein Unternehmen in Thailand unter einem thailändischen Vertrag zu betreiben. Das Zielunternehmen muss dann möglicherweise eine ausländische Geschäftslizenz erwerben.
Andere Genehmigungen von Aufsichtsbehörden
Alle anderen Genehmigungen, die möglicherweise erforderlich sind, hängen weitgehend von der Branche des Zielunternehmens ab. So kann beispielsweise eine Genehmigung der Bank of Thailand erforderlich sein, wenn es sich bei dem Zielunternehmen um ein Finanzinstitut handelt, an dem eine Einzelperson mehr als 10% der Anteile besitzen möchte.
Genehmigungen Dritter
Der Status einer potenziellen Kontroll- oder Änderungsklausel, nach der das Zielunternehmen die Zustimmung eines Lieferanten, Kreditgebers, Joint-Venture-Partners oder Konzessionärs einholen muss, bevor eine bestimmte Anzahl von Aktien übertragen werden kann, bestimmt die Genehmigungen, die von Dritten, wie z.B. einem Joint-Venture-Unternehmen, erforderlich sind.
Welche Beschränkungen gibt es für ausländisches Eigentum an Aktien und welche Genehmigungsanforderungen gibt es?
Gesetz über ausländische Unternehmen
Das Gesetz über ausländische Unternehmen schränkt bestimmte thailändische Unternehmen ein, die von ausländischen Unternehmen betrieben werden, entsprechend der Verwaltung des Handelsministeriums. Für die Zwecke der FBA-Beschränkungen wird eine ausländische Person oder ein Unternehmen, das in einem anderen Land als Thailand gegründet wurde, sowie ein in Thailand betriebenes Unternehmen, das zu 50% oder mehr in ausländischem Besitz ist, als ausländisch eingestuft.
Es gibt drei Geschäftskategorien, die nach dem thailändischen Gesellschaftsrecht Beschränkungen oder Verboten unterliegen, die sich an ausländische Staatsangehörige richten. Ausländische Staatsangehörige dürfen sich nicht an Geschäften beteiligen, die in der ersten Kategorie aufgeführt sind. Dazu gehören der Rundfunk, der Handel mit Antiquitäten, die Forstwirtschaft und die Landwirtschaft.
Darüber hinaus dürfen ausländische Staatsangehörige nicht in Branchen tätig sein, die sich auf Kunst, Tradition, nationale Sicherheit, Kultur, Folklore, Bräuche, natürliche Ressourcen und Umweltfragen sowie das Handwerk beziehen. Diese Branchen werden unter der zweiten Kategorie beschrieben. Ausländische Staatsangehörige sind von diesen Verboten ausgenommen, wenn das Gesetz über ausländische Unternehmen ihnen die Erlaubnis des Handelsministeriums sowie die Genehmigung des thailändischen Ministerkabinetts erteilt.
Darüber hinaus ist Ausländern die Beteiligung an Unternehmen der dritten Kategorie nur mit Genehmigung des Handelsministeriums gestattet. Die dritte Kategorie umfasst eine Liste von 21 eingeschränkten Berufen, darunter Baugewerbe, Ingenieurwesen, Buchhaltung, Groß- und Einzelhandel, Hotelbetrieb (außer Hotelmanagement), Verkauf von Lebensmitteln und Getränken, Reiseleitung und eine weitere Kategorie, die als "andere Dienstleistungen" bezeichnet wird. Ob es möglich ist, eine Genehmigung vom Handelsministerium zu erhalten, hängt von der Kategorie der Beschränkung ab.
Es ist erwähnenswert, dass bestimmte Dienstleistungsunternehmen aufgrund von Ministerialverordnungen nicht dem FBA unterworfen sind. Zu diesen Unternehmen gehören:
Board of Investment
Wennein ausländisches Unternehmen an einem eingeschränkten Geschäft teilnimmt, kann es von den FBA-Anforderungen befreit werden, wenn das Board of Investment ihm eine Investitionsförderung gewährt, wenn es nach einem internationalen Abkommen förderungswürdig ist oder wenn es von der Industrial Estate Authority of Thailand die Erlaubnis hat, ein Export- oder Industriegeschäft zu betreiben.
Wenn dies der Fall ist, muss die Situation dem Handelsministerium mitgeteilt werden, und der Ausländer muss ein ausländisches Geschäftszertifikat erhalten. Die Verwaltungsverfahren zur Erlangung einer solchen Bescheinigung sind im Allgemeinen weniger aufwändig als der Erwerb einer ausländischen Geschäftslizenz. Das Board of Investment bietet verschiedene steuerliche und nichtsteuerliche Vorteile, wie z.B. die Erlaubnis für Ausländer, Land zu besitzen oder von der Körperschaftssteuer befreit zu werden.
Das Landgesetz von 1954 definiert Ausländer genauer und schränkt Unternehmen, bei denen weniger als 51% des gesamten eingetragenen Kapitals im Besitz von thailändischen Staatsangehörigen sind und bei denen weniger als 50% der gesamten Aktionäre thailändische Staatsangehörige sind, vom Besitz von Land im Königreich aus.
Wenn ein Unternehmen also Land besitzen und in Thailand tätig sein will, muss es die Anforderungen für ausländische Beteiligungen gemäß dem Land Code und dem FBA erfüllen.
Neben den Beschränkungen für ausländische Beteiligungen gibt es noch einige andere spezifische Beschränkungen für ausländische Beteiligungen in stark regulierten Wirtschaftszweigen in Thailand. Zu diesen Beschränkungen gehören Telekommunikation, Finanzinstitute, Schifffahrt und Transport sowie Versicherungsunternehmen.
Versicherungsgeschäft oder Finanzinstitut
Ausländerdürfen in der Regel nicht mehr als 25% aller Stimmrechte an einer Versicherungsgesellschaft oder einem Finanzinstitut besitzen. Das Office of Insurance Commission oder die Bank of Thailand können jedoch Ausländern erlauben, mehr als 49% der Stimmrechte zu besitzen. Darüber hinaus kann der Finanzminister Ausländern erlauben, mehr als 49% der Stimmrechte zu halten, wenn Finanzinstitute in Schwierigkeiten sind oder wenn ein ausländischer Aktionär zur Stabilität des Unternehmens beitragen kann, sofern dies vom Office of Insurance Commission oder der Bank of Thailand empfohlen wird.
Telekommunikationsunternehmen
Ein Unternehmen, das sich im Besitz von Ausländern befindet und nach thailändischem Recht gegründet wurde und ein Telekommunikationsunternehmen gründen möchte, muss weniger als 50% seiner Aktien mit ausländischen Stimmrechten besitzen, um eine Lizenz für das Anbieten bestimmter Dienstleistungen in der Telekommunikationsbranche beantragen zu können. Es gibt jedoch keine Beschränkungen für die Geschäftsführer von Telekommunikationsunternehmen.
Schifffahrtsgesellschaften
Das thailändische Schifffahrtsgesetz schreibt vor, dass ein Unternehmen, das ein Schiff besitzt, das in thailändischen Hoheitsgewässern verkehrt, mindestens 70% der eingezahlten Aktien im Besitz von thailändischen Unternehmen haben muss und dass mindestens 50% der Direktoren thailändische Staatsangehörige sein müssen. 51% der Aktien einer thailändischen Reederei, die im internationalen Seeverkehr tätig ist, müssen thailändischen Unternehmen gehören, und mindestens 50% der Direktoren müssen ebenfalls Thailänder sein.
Landtransportunternehmen
Angenommen,ein Unternehmen möchte ein privates oder öffentliches Transportunternehmen betreiben. In diesem Fall müssen sie im Königreich gegründet werden, und thailändische Unternehmen müssen mindestens 51% des eingezahlten Kapitals halten, es sei denn, die Aufsichtsbehörde für den Landverkehr erlaubt aufgrund besonderer Umstände etwas anderes.
Wie erlangt man die Kontrolle über ein öffentliches Unternehmen?
Es gibt drei Formen von Übernahmeangeboten:
Ein Übernahmeangebot kann freiwillig unterbreitet werden, während ein obligatorisches Übernahmeangebot ausgelöst wird, wenn der Aktienbesitz an den Wertpapieren einer börsennotierten Gesellschaft bestimmte Schwellenwerte erreicht oder überschreitet.
Solche Schwellenwerte sind 25%, 50% oder 70% aller Stimmrechte einer börsennotierten Gesellschaft.
Während eines obligatorischen Übernahmeangebots gibt es Beschränkungen für das Recht auf Widerruf. Diese Beschränkungen werden eingeführt, wenn:
- Das Vermögen oder der Status des börsennotierten Zielunternehmens wird erheblich geschädigt. Der Schaden darf nicht die Folge der Handlungen des Käufers sein.
- Die Zielgesellschaft verfolgt Handlungen, die den Wert der Aktien des Unternehmens stark verringern.
Ein freiwilliges Übernahmeangebot ist in seinen Möglichkeiten viel flexibler als ein Pflichtangebot. Der Käufer kann in der Regel die Bedingungen vorschlagen, die in der Regel den Mindestanteil der Aktien beinhalten, den er erhalten möchte. Der Käufer hat dann auch das Recht, von dem Übernahmeangebot zurückzutreten, wenn sein Mindestanteil nicht erreicht wird.
Wenn der potenzielle Käufer eine Teilbeteiligung erwerben möchte, müssen die Regeln des Übernahmeangebots die Anforderung enthalten, dass die Anteile des Käufers nach der Anwendung des Teilangebots 50 % aller Stimmrechte der Zielgesellschaft nicht überschreiten dürfen. Darüber hinaus muss der Käufer bei der Securities and Exchange Commission eine Ausnahmegenehmigung für das Teilangebot beantragen, und die Inhaber der Aktien der Zielgesellschaft müssen der Ausnahmegenehmigung zustimmen.
Nach dem Gesetz über Aktiengesellschaften müssen die Aktionäre einer Aktiengesellschaft den direkten Erwerb der Zielgesellschaft durch einen Sonderbeschluss genehmigen, unabhängig davon, ob es sich um eine privat oder öffentlich notierte Gesellschaft handelt. Diese Regel kann jedoch umgangen werden, wenn der Käufer des börsennotierten Unternehmens eine hundertprozentige Tochtergesellschaft erwirbt.
Wenn die Übernahme eines börsennotierten Unternehmens im Vergleich zur Größe des Unternehmens eine wesentliche Größe hat, kann ein Sonderbeschluss der Aktionäre erforderlich sein.
Werden der Verkäufer und die Berater des Verkäufers haftbar gemacht, wenn es vorvertragliche Fehlinterpretationen oder irreführende Aussagen gibt?
Der Verkäufer und seine Berater haften nicht für irreführende Aussagen oder Fehlinterpretationen in den vorvertraglichen Vereinbarungen, es sei denn, es handelt sich um eine bona fida- oder betrügerische Handlung gemäß dem Zivil- und Handelsgesetzbuch. Eine betrügerische Handlung liegt vor, wenn eine Person wissentlich eine falsche Erklärung abgibt.
Eine solche Transaktion gilt als anfechtbar, wenn der betreffende Käufer Folgendes nachweisen kann:
Welche Steuerbefreiungen können auf den Verkauf von Anteilen und Vermögenswerten angewandt werden, und welche Möglichkeiten gibt es, um die Steuerschuld zu mindern?
Wenn der Verkauf eines Vermögenswerts diese Bedingungen für eine vollständige Unternehmensübertragung erfüllt, können bestimmte Steuerbefreiungen anwendbar sein:
Welche Regelungen bieten einen Mindeststandard für die Gegenleistung?
Es gibt im Allgemeinen keine besonderen Anforderungen an einen Mindeststandard für die Gegenleistung. Die folgenden Fälle bilden die Ausnahme:
