Minderheitsaktionäre in Thailand befinden sich zwischen zwei gegensätzlichen Realitäten. Auf dem Papier gewähren ihnen das Zivil- und Handelsgesetzbuch sowie das Gesetz über Aktiengesellschaften B.E. 2535 (1992) ein umfangreiches Bündel von Rechten ein: das Recht auf Teilnahme und Stimmabgabe bei Hauptversammlungen, das Recht, außerordentliche Versammlungen zu beantragen, das Recht auf Einsicht in die Unternehmensbücher, das Recht, abgeleitete Klagen gegen pflichtverletzende Geschäftsführer zu erheben, das Recht, die Bestellung eines unabhängigen Prüfers zu beantragen, das Recht, gegen Beschlüsse vorzugehen, die unter Verstoß gegen das Gesetz oder die Unternehmenssatzung gefasst wurden, sowie das Recht auf einen anteiligen Bezug der beschlossenen Dividenden. In der Praxis sind diese Rechte eher verfahrensrechtlicher Natur als selbstvollziehbar, und ein Minderheitsaktionär, der zum Zeitpunkt der Investition keine vertragliche Absicherung ausgehandelt hat, muss häufig feststellen, dass der Mehrheitsaktionär strukturell in der Lage ist, Managemententscheidungen, die Dividendenpolitik und sogar den Fortbestand des Unternehmens zu bestimmen. Dieser Leitfaden erläutert Abschnitt für Abschnitt und mit praktischen Einzelheiten den gesetzlichen Rahmen, der den Minderheitenschutz in thailändischen privaten und öffentlichen Aktiengesellschaften regelt, die Schwellenwerte und Fristen, die Minderheitsaktionäre zur Ausübung der einzelnen Rechte einhalten müssen, die vertraglichen Schutzvorkehrungen, die die gesetzlichen Mindeststandards ergänzen, sowie die praktischen Rechtsbehelfe, die bei einer Verletzung dieser Rechte zur Verfügung stehen.

Warum der Schutz von Minderheitsaktionären in Thailand wichtig ist

Das thailändische Gesellschaftsrecht folgt der kontinental-zivilrechtlichen Tradition, die im Zivil- und Handelsgesetzbuch kodifiziert ist und durch das Gesetz über Aktiengesellschaften für Aktiengesellschaften sowie durch das Wertpapiergesetz B.E. 2535 (1992) für börsennotierte Unternehmen ergänzt wird. Die Standardregelung basiert auf dem Mehrheitsprinzip. Eine einfache Mehrheit der anwesenden und abstimmenden Aktien auf einer ordnungsgemäß einberufenen Hauptversammlung führt zu einem ordentlichen Beschluss, und eine Dreiviertelmehrheit führt gemäß § 1194 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs zu einem Sonderbeschluss. Es besteht keine allgemeine gesetzliche Verpflichtung für einen Mehrheitsaktionär, im Interesse der Minderheitsaktionäre zu handeln, und es gibt kein thailändisches Äquivalent zur „Unfair Prejudice Petition“ des englischen Rechts oder zur „Entire Fairness Doctrine“ der Vereinigten Staaten. Der Schutz der Minderheitsinteressen hängt daher von einer Kombination aus drei Elementen ab: den im Gesetzbuch festgelegten Verfahrensrechten, den in Aktionärsvereinbarungen und der Satzung der Gesellschaft ausgehandelten vertraglichen Rechten sowie den verbleibenden gerichtlichen Rechtsbehelfen, die zur Verfügung stehen, wenn die Mehrheitsgruppe in böser Absicht handelt.

Die wirtschaftlichen Interessen sind beträchtlich. Thailändische Gesellschaften mit beschränkter Haftung sind das vorherrschende Vehikel für ausländische Direktinvestitionen, Joint Ventures mit lokalen Partnern und grenzüberschreitende Beteiligungen, insbesondere in Branchen, in denen das Gesetz über ausländische Unternehmen (Foreign Business Act) B.E. 2542 (1999) eine ausländische Mehrheitsbeteiligung einschränkt und ausländische Investoren zwingt, sich auf eine Minderheitsbeteiligung von 49 Prozent oder weniger zu beschränken. Ein ausländischer Investor, dessen 49-prozentige Beteiligung kein Vetorecht bei wichtigen Entscheidungen, keine garantierte Dividende und keinen Ausstiegsmechanismus beinhaltet, ist den klassischen Risiken der Unterdrückung von Minderheitsgesellschaftern ausgesetzt: Verwässerung durch die Ausgabe neuer Aktien mit Abschlag, Verweigerung der Dividendenausschüttung, Transaktionen mit verbundenen Unternehmen, die dem Unternehmen Wert entziehen, sowie die Abberufung des von der Minderheit benannten Verwaltungsratsmitglieds. Das Verständnis der gesetzlichen Rahmenbedingungen ist der Ausgangspunkt für die Gestaltung einer Vertragsstruktur, die diese Lücken schließt.

Rechtlicher Rahmen für Minderheitsaktionäre in Thailand

Die Rechtsquellen unterscheiden sich je nach Gesellschaftsform. Die Regelung für Gesellschaften mit beschränkter Haftung findet sich in Titel XXII (§§ 1096 bis 1273) von Buch III des Zivil- und Handelsgesetzbuchs. Aktiengesellschaften unterliegen dem Aktiengesetz B.E. 2535 (1992), das durch die Gesetze Nr. 2 bis Nr. 4 wesentlich geändert wurde, um elektronische Versammlungen einzuführen, Einberufungsverfahren zu vereinfachen und die Haftung der Geschäftsführer zu modernisieren. Börsennotierte Unternehmen und andere Emittenten von öffentlich angebotenen Wertpapieren unterliegen darüber hinaus dem Wertpapier- und Börsengesetz B.E. 2535 (1992) in seiner geänderten Fassung sowie den Vorschriften und Regelungen der thailändischen Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde und der thailändischen Börse.

Wichtige Gesetze und Aufsichtsbehörden

Instrument	Geltungsbereich	Thema
Bürgerliches Gesetzbuch, Titel XXII (§§ 1096 bis 1273)	Gesellschaften mit beschränkter Haftung	Gründung, Stammkapital, Übertragung von Anteilen, Rechte der Gesellschafter, Hauptversammlungen, Pflichten der Geschäftsführer, Jahresabschluss und Dividenden, Auflösung und Liquidation.
Gesetz über Aktiengesellschaften B.E. 2535 (1992) in der jeweils geltenden Fassung	Aktiengesellschaften (börsennotiert oder nicht)	Gründung, Stammkapital, Rechte der Gesellschafter, Vorstand, Gesellschafterversammlungen, Haftung der Vorstandsmitglieder, Fusionen und Auflösung. Die jüngsten Änderungen, die elektronische Versammlungen ermöglichen, traten 2022 in Kraft.
Wertpapiergesetz B.E. 2535 (1992) in der jeweils geltenden Fassung	Börsennotierte Unternehmen und Wertpapieremittenten	Verpflichtungen im Zusammenhang mit Übernahmeangeboten, Offenlegungspflichten bei Geschäften mit nahestehenden Personen, Verbote des Insiderhandels, Rechte auf Derivatklagen für Aktionäre börsennotierter Unternehmen sowie die Durchsetzungsbefugnisse der SEC.
Gesetz über ausländische Unternehmen B.E. 2542 (1999)	Unternehmen in ausländischem Besitz, die in regulierten Branchen tätig sind	Beschränkt ausländische Beteiligungen von mehr als 49 Prozent bei den in den Anhängen 2 und 3 aufgeführten Tätigkeiten und schafft damit die strukturellen Rahmenbedingungen für zahlreiche Minderheitsbeteiligungsmodelle.
Zivilprozessordnung	Alle zivilrechtlichen Streitigkeiten	Verfahrensvorschriften für Klagen von Aktionären, einschließlich der durch das Gesetz Nr. 26 aus dem Jahr 2558 (2015) eingeführten neuen Regelung für Sammelklagen.
Abteilung für Wirtschaftsförderung (DBD), Handelsministerium	Gesellschaften mit beschränkter Haftung und Aktiengesellschaften	Handelsregisterführer; nimmt Anträge auf Einberufung einer außerordentlichen Hauptversammlung gemäß § 1173 sowie Anträge auf Bestellung eines Prüfers gemäß § 1215 entgegen und trägt Änderungen der Satzung, die durch einen Sonderbeschluss beschlossen wurden, in das Register ein.
Thailändische Wertpapier- und Börsenaufsichtsbehörde (SEC)	Börsennotierte Unternehmen und Wertpapieremittenten	Aufsichtsbehörde für öffentliche Wertpapiermärkte; setzt Vorschriften zu Offenlegungspflichten, Geschäften mit nahestehenden Personen und Übernahmeangeboten durch; untersucht Verstöße gegen das Wertpapiergesetz.

Die Abteilung für Unternehmensentwicklung (www.dbd.go.th) ist die wichtigste Anlaufstelle für Gesellschafter von Gesellschaften mit beschränkter Haftung, während die SEC (www.sec.or.th) die zuständige Aufsichtsbehörde für Aktionäre börsennotierter Unternehmen ist. Beide führen offizielle Datenbanken und Register, die Minderheitsgesellschafter konsultieren sollten, bevor sie rechtliche Schritte einleiten.

Wer gilt nach thailändischem Recht als Minderheitsaktionär?

Das thailändische Recht enthält keine einheitliche Definition des Begriffs „Minderheitsaktionär“. Der Ausdruck ist eher beschreibender als rechtlicher Natur. Im Wesentlichen ist ein Minderheitsaktionär jeder Aktionär, dessen Stimmrechte – allein oder zusammen mit denen von Verbündeten – unter der Schwelle liegen, die für die Kontrolle der entsprechenden Entscheidung erforderlich ist. Da unterschiedliche Entscheidungen unterschiedliche Schwellenwerte auslösen, kann derselbe Aktionär in einem Fall als Minderheitsaktionär und in einem anderen Fall als kontrollierender Aktionär gelten. Im Zivil- und Handelsgesetzbuch sind drei Schwellenwerte von besonderer Bedeutung.

Ein ordentlicher Beschluss, der für Routineangelegenheiten wie die Feststellung des Jahresabschlusses, die Festsetzung von Dividenden sowie die Wahl oder Abberufung von Verwaltungsratsmitgliedern gefasst wird, erfordert gemäß § 1190 eine einfache Mehrheit der abgegebenen Stimmen in einer ordnungsgemäß einberufenen Hauptversammlung. Ein Sonderbeschluss, der für Änderungen der Satzung, Kapitalerhöhungen oder -herabsetzungen, Fusionen und die freiwillige Auflösung erforderlich ist, erfordert gemäß § 1194 eine Mehrheit von mindestens drei Vierteln der abgegebenen Stimmen. Ein Inhaber von mehr als 25 Prozent der Stimmrechtsaktien kann somit jeden Sonderbeschluss blockieren, und ein Inhaber von mehr als 50 Prozent der Stimmrechtsaktien kontrolliert alle ordentlichen Beschlüsse, vorbehaltlich der in § 1185 vorgesehenen Stimmenthaltungen von Aktionären mit widersprüchlichen persönlichen Interessen.

Die dritte Schwelle ist die Beteiligung von einem Fünftel (20 Prozent), die die spezifischen Minderheitenschutzrechte gemäß §§ 1173 und 1215 auslöst, nämlich das Recht, eine außerordentliche Hauptversammlung einzuberufen, und das Recht, beim Handelsminister die Bestellung eines Inspektors zu beantragen. Unterhalb von 20 Prozent behält der Minderheitsaktionär die im Gesetzbuch festgelegten individuellen Rechte (Einberufung, Teilnahme, Stimmrecht, Dividenden, Anfechtungsklage, Anfechtung ungültiger Beschlüsse), verliert jedoch die kollektiven Instrumente, die von der 20-Prozent-Schwelle abhängen.

Gesetzliche Rechte von Minderheitsaktionären in Gesellschaften mit beschränkter Haftung

Das Bürger- und Handelsgesetzbuch gewährt Minderheitsgesellschaftern einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung eine Reihe von Rechten, die in der nachstehenden Tabelle zusammengefasst und in den folgenden Abschnitten ausführlich erläutert werden. Diese Rechte lassen sich in drei Kategorien unterteilen: Informationsrechte, Mitbestimmungsrechte und Rechtsbehelfsrechte.

Übersicht über Schwellenwerte und Fristen

Richtig	Rechtsgrundlage	Schwellenwert	Frist / Anmerkungen
Benachrichtigung über Hauptversammlungen erhalten	§ 1175	Jede einzelne Aktie	Mindestens 7 Tage vor einer ordentlichen Versammlung; mindestens 14 Tage vor einer Versammlung, die zur Verabschiedung eines Sonderbeschlusses einberufen wird. Die Einberufung muss zudem einmal in einer lokalen Zeitung veröffentlicht werden.
Nehmen Sie an Hauptversammlungen teil und geben Sie Ihre Stimme ab	§§ 1176 und 1182	Jede einzelne Aktie	Eine Stimme pro Aktie, sofern die Satzung nichts anderes vorsieht.
Fordern Sie eine Abstimmung an	§ 1190	Mindestens zwei Aktionäre	Der Antrag muss vor oder unmittelbar nach der Bekanntgabe des Ergebnisses der Abstimmung durch Handzeichen gestellt werden.
Beantragen Sie, dass der Vorstand eine außerordentliche Hauptversammlung einberuft	§ 1173	Aktionäre, die mindestens ein Fünftel (20 %) der ausgegebenen Aktien halten	Der Vorstand muss die Versammlung innerhalb von 30 Tagen einberufen. Tut er dies nicht, können die antragstellenden Aktionäre die Versammlung gemäß § 1174 selbst einberufen.
Beantragen Sie die Bestellung eines Prüfers zur Prüfung der Geschäftsverhältnisse der Gesellschaft	§§ 1215 und 1216	Aktionäre, die mindestens ein Fünftel (20 %) der ausgegebenen Aktien halten	Der Antrag ist an den Handelsminister (in der Praxis an das Ministerium für Wirtschaftsförderung) zu richten. Es kann eine Sicherheitsleistung für die Inspektionskosten verlangt werden.
Eine abgeleitete Klage gegen die Vorstandsmitglieder wegen Pflichtverletzung erheben	§ 1169	Jeder einzelne Aktionär, wenn die Gesellschaft sich weigert, tätig zu werden	Der klagende Aktionär darf der angefochtenen Maßnahme nicht zugestimmt haben; die Klage muss innerhalb von sechs Monaten nach der Hauptversammlung, auf der diese beschlossen wurde, erhoben werden.
Beantragen Sie beim Gericht die Aufhebung eines rechtswidrigen Beschlusses	§ 1195	Jeder einzelne Verwaltungsratsmitglied oder Aktionär	Der Antrag muss innerhalb eines Monats nach dem Datum des Beschlusses gestellt werden.
Erhalten Sie vor der Hauptversammlung eine Kopie der geprüften Bilanz	§ 1197	Jeder einzelne Aktionär	Mindestens drei Tage vor der Versammlung; die Bilanz muss innerhalb von vier Monaten nach Ablauf des Geschäftsjahres festgestellt werden.
Das Aktienregister und die Sitzungsprotokolle einsehen	§§ 1139 und 1207	Jeder einzelne Aktionär	Die Gesellschaft muss das Register und die Protokollbücher auf Verlangen während der Geschäftszeiten den Aktionären kostenlos vorlegen.
Erhalt der beschlossenen Dividenden im Verhältnis zum eingezahlten Kapital	§§ 1200 und 1201	Jeder einzelne Aktionär	Dividenden dürfen nur aus Gewinnen beschlossen werden und müssen innerhalb eines Monats nach dem Beschluss über ihre Festsetzung ausgezahlt werden, sofern der Beschluss nichts anderes vorsieht.
Beantragen Sie die Auflösung und Abwicklung durch gerichtliche Anordnung	§ 1237	Jeder einzelne Aktionär kann aus den in diesem Abschnitt genannten Gründen	Dies ist möglich, wenn das Unternehmen ausschließlich mit Verlust geführt wird und keine Aussicht auf eine Erholung besteht, wenn die Anzahl der Gesellschafter unter das gesetzliche Minimum fällt oder aus anderen festgelegten Gründen.

Recht auf Information

Informationen bilden die Grundlage für alle anderen Minderheitsrechte. Ein Aktionär, der nicht erfahren kann, was das Unternehmen tut, kann keine fundierte Stimmabgabe vornehmen, Pflichtverletzungen nicht erkennen und keine abgeleitete Klage erheben. Das Zivil- und Handelsgesetzbuch gewährt Informationsrechte in drei Phasen: Einberufung von Versammlungen, Zugang zu Jahresabschlüssen sowie Einsichtnahme in Register und Protokolle.

Die Einberufung von Versammlungen unterliegt § 1175. Eine Einberufung zur Hauptversammlung muss spätestens sieben Tage vor der Versammlung einmal in einer lokalen Zeitung veröffentlicht und spätestens sieben Tage vor der Versammlung (bzw. vierzehn Tage vor einer Versammlung, die zur Verabschiedung eines Sonderbeschlusses einberufen wird) per Post mit Rückschein an jeden im Register eingetragenen Aktionär versandt werden. Die Einberufung muss Ort, Datum, Uhrzeit und Art der zu behandelnden Angelegenheiten angeben; im Falle eines Sonderbeschlusses ist zudem der Wortlaut des vorgeschlagenen Beschlusses anzugeben. Eine ohne ordnungsgemäße Einberufung abgehaltene Versammlung kann gemäß § 1195 auf Antrag eines Direktors oder Aktionärs für nichtig erklärt werden, sofern der Antrag innerhalb eines Monats gestellt wird.

Der Zugang zu Jahresabschlüssen ist in den §§ 1196 und 1197 geregelt. Die Gesellschaft muss mindestens einmal alle zwölf Monate eine Bilanz und eine Gewinn- und Verlustrechnung für das Geschäftsjahr erstellen. Die Bilanz muss von einem Wirtschaftsprüfer geprüft und der Hauptversammlung innerhalb von vier Monaten nach ihrem Stichtag zur Feststellung vorgelegt werden. Eine Kopie der Bilanz ist zusammen mit dem Bericht des Wirtschaftsprüfers jedem Aktionär mindestens drei Tage vor der Versammlung zuzusenden. Der Jahresabschluss muss nach seiner Feststellung gemäß § 11 des Rechnungslegungsgesetzes B.E. 2543 (2000) beim Ministerium für Wirtschaftsförderung eingereicht werden, wo er zu einem öffentlichen Dokument wird, das jeder Minderheitsaktionär einsehen kann.

Die Einsichtnahme in Register und Protokolle ist in den §§ 1139 und 1207 geregelt. Das Gesellschafterverzeichnis ist am Sitz der Gesellschaft aufzubewahren und muss jedem Gesellschafter während der Geschäftszeiten kostenlos zur Einsichtnahme offenstehen. Die Protokolle über die Verhandlungen der Hauptversammlungen und der Sitzungen des Verwaltungsrats sind aufzubewahren und jedem Aktionär auf Verlangen vorzulegen. Die Weigerung, diese Unterlagen vorzulegen, stellt an sich bereits einen Grund für einen Antrag auf Einsichtnahme gemäß § 1215 dar und kann eine zivil- und strafrechtliche Haftung der Verwaltungsratsmitglieder nach sich ziehen.

Mitbestimmungsrechte

Mitbestimmungsrechte ermöglichen es dem Minderheitsaktionär, an gemeinsamen Entscheidungsprozessen teilzunehmen, Einfluss auf die Tagesordnung zu nehmen und unter bestimmten Umständen Maßnahmen seitens des Unternehmens zu erwirken.

Das Teilnahme- und Stimmrecht ist in den §§ 1176 und 1182 geregelt. Jeder Aktionär ist berechtigt, an jeder Hauptversammlung persönlich oder durch einen Bevollmächtigten teilzunehmen. Vorbehaltlich einer gegenteiligen Bestimmung in der Satzung gewährt jede Aktie eine Stimme, mit einer Ausnahme: § 1185 sieht vor, dass ein Aktionär, der in Bezug auf einen bestimmten Beschluss ein vom Interesse der Gesellschaft abweichendes Interesse hat, sich bei der Abstimmung über diesen Beschluss der Stimme enthalten muss. Die Stimmenthaltungsregel nach § 1185 ist einer der wichtigsten Mechanismen zum Schutz von Minderheitsaktionären im Gesetzbuch, da sie verhindert, dass ein Mehrheitsaktionär bei Transaktionen mit nahestehenden Personen, bei der Genehmigung seiner eigenen Vergütung als Vorstandsmitglied oder bei der Nachträglichen Genehmigung seiner eigenen Pflichtverletzungen zu seinen eigenen Gunsten abstimmt.

Das Recht, gemäß § 1190 eine namentliche Abstimmung zu verlangen, ist die verfahrensrechtliche Ergänzung zu § 1185. Standardmäßig wird über einen Beschluss, der auf einer Hauptversammlung zur Abstimmung gestellt wird, durch Handzeichen entschieden, wobei jeder Aktionär unabhängig von der Höhe seines Aktienbesitzes eine Stimme hat. Zwei beliebige Aktionäre können vor oder unmittelbar nach der Bekanntgabe des Ergebnisses der Abstimmung durch Handzeichen eine namentliche Abstimmung verlangen. Bei einer schriftlichen Abstimmung gibt jeder Aktionär so viele Stimmen ab, wie er Aktien hält. Das Recht, eine schriftliche Abstimmung zu verlangen, wandelt die Standardregel „ein Aktionär – eine Stimme“ in die Realität „eine Aktie – eine Stimme“ um. Dies ermöglicht es Minderheitsaktionären mit geringerer Anzahl an Aktien, die jedoch über Vollmachten für viele Aktien verfügen, ihren Einfluss geltend zu machen, und stellt sicher, dass ein Mehrheitsaktionär die Regel der Abstimmung durch Handzeichen nicht dazu nutzen kann, einen Beschluss zu verhindern, der von der Mehrheit der Aktien unterstützt wird.

Das Recht auf Einberufung einer außerordentlichen Hauptversammlung ist das stärkste kollektive Recht der Minderheit. Gemäß § 1173 muss der Vorstand eine außerordentliche Hauptversammlung einberufen, sobald ein schriftlicher Antrag hierauf von Aktionären gestellt wird, die mindestens ein Fünftel der ausgegebenen Aktien der Gesellschaft halten. In dem Antrag muss der Zweck angegeben werden, zu dem die Versammlung einberufen werden soll. Gemäß § 1174 können die antragstellenden Aktionäre die Versammlung selbst einberufen, wenn die Verwaltungsratsmitglieder die Versammlung nicht innerhalb von 30 Tagen nach Eingang des Antrags einberufen. Die Kombination aus der 20-Prozent-Schwelle und der 30-Tage-Frist gibt organisierten Minderheiten die tatsächliche Möglichkeit, die kontrollierende Gruppe zu zwingen, strittige Angelegenheiten in einem formellen Forum zu behandeln, mit dem Schutz ordnungsgemäß protokollierter Sitzungsprotokolle und der Transparenz einer Versammlung, die später vom Registerführer untersucht werden kann.

Abhilferechte

Abhilferechte sind die Rechtsmittel, die einem Minderheitsaktionär zur Verfügung stehen, wenn die Mehrheitsgruppe gegen gesetzliche Vorschriften, die Satzung der Gesellschaft oder ihre Treuepflicht gegenüber der Gesellschaft verstößt.

Die abgeleitete Klage gemäß § 1169 ist das zentrale Rechtsmittel gegen Vorstandsmitglieder. Die Bestimmung sieht vor, dass Ansprüche gegen Vorstandsmitglieder auf Ersatz des von ihnen der Gesellschaft zugefügten Schadens von der Gesellschaft oder, falls diese sich weigert zu handeln, von jedem der Gesellschafter geltend gemacht werden können. Dieselben Ansprüche können von den Gläubigern der Gesellschaft geltend gemacht werden, soweit ihre Forderungen gegen die Gesellschaft ungedeckt bleiben. Die Derivatklage ermöglicht es einem einzelnen Minderheitsaktionär, in die Rolle der Gesellschaft zu treten und einen Geschäftsführer zu verklagen, der gegen die in § 1168 festgelegten Pflichten der Redlichkeit und Sorgfalt verstoßen hat. Dabei gelten zwei wichtige Voraussetzungen. Erstens darf der klagende Aktionär bei der Hauptversammlung, auf der die beanstandete Handlung genehmigt wurde, nicht dafür gestimmt haben; eine nachträgliche Bestätigung durch Mehrheitsbeschluss gemäß § 1170 schließt die Klage gegen Geschäftsführer in Bezug auf Aktionäre, die dafür gestimmt haben, aus. Zweitens muss die Klage innerhalb von sechs Monaten nach dem Datum der Hauptversammlung, auf der die Handlung genehmigt wurde, erhoben werden; andernfalls erlischt das Klagerecht. Der in einer Derivatklage erzielte Rechtsbehelf steht der Gesellschaft zu, nicht dem klagenden Aktionär persönlich; jegliche Entschädigung fließt in die Unternehmenskasse und kommt allen Aktionären anteilig zugute.

Das Recht, einen rechtswidrigen Beschluss gemäß § 1195 anzufechten, richtet sich gegen den Beschluss selbst und nicht gegen die Vorstandsmitglieder. Wurde eine Hauptversammlung unter Verstoß gegen die Bestimmungen des Titels XXII oder gegen die Satzung der Gesellschaft einberufen oder abgehalten oder wurde ein Beschluss gefasst, so hat das Gericht auf Antrag eines Vorstandsmitglieds oder eines Aktionärs die Versammlung oder den Beschluss für nichtig zu erklären. Der Antrag muss innerhalb eines Monats nach dem Datum des Beschlusses gestellt werden. Der Rechtsbehelf ist verfahrensrechtlicher Natur und erfordert keinen Nachweis eines persönlichen Schadens durch den Antragsteller; der Verstoß gegen gesetzliche oder satzungsmäßige Verfahren reicht bereits aus. Häufige Fälle, in denen § 1195 Anwendung findet, sind unter anderem Versammlungen, die mit einer kürzeren Frist als in § 1175 vorgeschrieben einberufen wurden, Versammlungen, bei denen die Tagesordnung von der veröffentlichten Einberufung abweicht, Beschlüsse, die in Versammlungen ohne Beschlussfähigkeit gemäß § 1178 gefasst wurden, sowie Sonderbeschlüsse, die ohne die in § 1194 vorgeschriebene Dreiviertelmehrheit gefasst wurden.

Das Recht, gemäß den §§ 1215 und 1216 die Bestellung eines Prüfers zu beantragen, stellt das Untersuchungsinstrument der Minderheit dar. Aktionäre, die mindestens ein Fünftel der ausgegebenen Aktien halten, können beim zuständigen Minister – in der Praxis beim Handelsminister, der über das Ministerium für Wirtschaftsförderung handelt – die Bestellung eines oder mehrerer Prüfer beantragen, um die Angelegenheiten der Gesellschaft zu untersuchen und darüber Bericht zu erstatten. Der Minister kann von den Antragstellern verlangen, eine Sicherheit für die Kosten der Prüfung zu leisten. Die Geschäftsführer, Mitarbeiter und Beauftragten der Gesellschaft sind gemäß § 1216 verpflichtet, den Inspektoren alle Bücher und Unterlagen vorzulegen, und können unter Eid befragt werden. Der Bericht des Inspektors bildet die Grundlage für weitere Maßnahmen, sei es eine abgeleitete Klage, ein Antrag gemäß § 1195 oder ein Antrag auf Auflösung gemäß § 1237. Der Mechanismus wird in der Praxis selten genutzt, zum einen, weil die Anforderung einer Kostensicherheit leichtfertige Anträge abschreckt, und zum anderen, weil die Schwelle von 20 Prozent schwer zu koordinieren ist; dennoch bleibt er ein glaubwürdiges Abschreckungsmittel gegen die gravierendsten Formen der Misswirtschaft.

Das Recht, gemäß § 1237 die Auflösung zu beantragen, stellt das drastischste Rechtsmittel und den letzten Ausweg dar. Das Gericht kann auf Antrag eines beliebigen Gesellschafters die Auflösung einer Gesellschaft anordnen, wenn unter anderem die Geschäftstätigkeit der Gesellschaft nur mit Verlust fortgeführt werden kann und keine Aussicht auf eine gewinnbringende Fortführung besteht oder wenn die Anzahl der Gesellschafter gemäß § 1237 Abs. 4 unter das gesetzliche Mindestmaß von zwei gesunken ist. Dieses Rechtsmittel wird von den Gerichten mit Vorsicht angewendet, da eine Auflösung den Fortbestand des Unternehmens zunichte macht und Minderheitsgesellschafter in der Regel besser beraten sind, ihre Anteile gemäß einer Put-Option in der Gesellschaftervereinbarung zu verkaufen, als einen Antrag auf Auflösung zu stellen.

Gesetzliche Rechte von Minderheitsaktionären in Aktiengesellschaften

Aktiengesellschaften, unabhängig davon, ob sie an der thailändischen Börse notiert sind oder nicht, unterliegen dem Gesetz über Aktiengesellschaften von 2535 (1992) und nicht dem Zivil- und Handelsgesetzbuch. Das Gesetz ist ausführlicher gefasst, und die Schwellenwerte für die Auslösung von Minderheitenschutzmechanismen sind im Allgemeinen niedriger, um der breiteren Aktionärsbasis börsennotierter Unternehmen Rechnung zu tragen.

Einberufung von Sitzungen und Festlegung der Tagesordnung

Gemäß § 100 des Gesetzes über Aktiengesellschaften können ein oder mehrere Aktionäre, die zusammen Aktien im Wert von mindestens 10 Prozent der gesamten ausgegebenen Aktien halten, durch schriftliche Mitteilung vom Vorstand die Einberufung einer außerordentlichen Hauptversammlung zu jedem beliebigen Zeitpunkt verlangen, wobei sie die Tagesordnungspunkte und die Gründe für die Einberufung anzugeben haben. Die Geschäftsführung muss die Versammlung innerhalb von 45 Tagen nach Eingang des Antrags einberufen. Kommt die Geschäftsführung dieser Verpflichtung nicht nach, können die antragstellenden Aktionäre die Versammlung innerhalb von 45 Tagen nach Ablauf der Frist selbst einberufen. Die 10-Prozent-Schwelle ist deutlich leichter zu erreichen als die 20-Prozent-Schwelle gemäß dem Zivil- und Handelsgesetzbuch.

Die Bekanntmachungsvorschriften gemäß § 101 entsprechen denen für private Gesellschaften, sehen jedoch längere Fristen vor. Die Einberufung einer Hauptversammlung muss den Aktionären spätestens 7 Tage vor der Versammlung zugestellt und spätestens 3 Tage vor der Versammlung in einer lokalen Zeitung veröffentlicht werden. Die Tagesordnung muss festgelegt werden und kann auf Antrag von Aktionären, die mindestens 5 Prozent der gesamten Stimmrechte vertreten, ergänzt werden; diese können der Tagesordnung Punkte hinzufügen, indem sie dies gemäß der Satzung der Gesellschaft im Voraus ankündigen.

Derivativklagen und Sammelklagen von Aktionären börsennotierter Unternehmen

Das Gesetz über Aktiengesellschaften enthält in den §§ 85 und 89/13 bis 89/18 eine eigene Regelung für abgeleitete Klagen, wobei letztere durch die Änderungen des Gesetzes sowie des Wertpapier- und Börsengesetzes aus dem Jahr 2008 eingefügt wurden. Ein oder mehrere Aktionäre, die zusammen mindestens 5 Prozent der insgesamt ausgegebenen Aktien halten, können im Namen der Gesellschaft Klage gegen einen Geschäftsführer wegen jeder Handlung oder Unterlassung erheben, die diesem zur Last fällt und der Gesellschaft Schaden zugefügt hat. Die Aktionäre müssen zunächst die Gesellschaft schriftlich auffordern, Maßnahmen zu ergreifen; wenn die Gesellschaft nicht innerhalb eines Monats tätig wird, können die Aktionäre vorgehen.

Für börsennotierte Unternehmen sieht das Wertpapiergesetz weitere Schutzmaßnahmen vor. § 85 des Wertpapiergesetzes erlegt den Vorstandsmitgliedern und Führungskräften eine treuhänderische Pflicht zur Ehrlichkeit und Sorgfalt auf, und § 89/18 gewährt Aktionären, die mindestens 5 Prozent der gesamten Stimmrechtsaktien halten, das Recht, gemäß der Zivilprozessordnung (in der Fassung von 2015) eine Sammelklage wegen Schäden einzureichen, die durch Verstöße gegen Offenlegungsvorschriften, Vorschriften für Transaktionen mit nahestehenden Personen oder Vorschriften zum Insiderhandel verursacht wurden. Das seit Dezember 2015 geltende Sammelklagerecht stellt eine bedeutende Verbesserung der Rechtsbehelfe für Minderheitsaktionäre im Zusammenhang mit börsennotierten Unternehmen dar, auch wenn die verfahrensrechtlichen Hürden für die Zulassung weiterhin hoch sind.

Abstimmungsregeln und der Sonderbeschluss

In § 107 des Gesetzes über Aktiengesellschaften sind die erforderlichen Stimmmehrheiten festgelegt. Ein einfacher Beschluss erfordert die Mehrheit der Stimmen der anwesenden und abstimmenden Aktionäre. Ein Sonderbeschluss, der für Änderungen der Satzung, Kapitalerhöhungen oder -herabsetzungen, Fusionen, die Ausgabe von Schuldverschreibungen, die Auflösung der Gesellschaft und andere im Gesetz festgelegte Angelegenheiten erforderlich ist, erfordert eine Mehrheit von mindestens drei Vierteln der Gesamtzahl der Stimmen der anwesenden und stimmberechtigten Aktionäre. Die Sperrschwelle von 25 Prozent ist somit bei privaten und öffentlichen Gesellschaften identisch, doch bei öffentlichen Gesellschaften bezieht sich die Regelung auf die anwesenden Stimmen statt auf die abgegebenen Stimmen, was den Schutz geringfügig verstärkt.

Übernahmeangebot und Übernahmeschutz

Börsennotierte Unternehmen unterliegen den Vorschriften zur Pflicht zum öffentlichen Übernahmeangebot, die im Wertpapier- und Börsengesetz sowie in den Vorschriften der Kapitalmarktaufsichtsbehörde festgelegt sind. Eine Person, die Aktien erwirbt, die 25 Prozent oder mehr, 50 Prozent oder mehr oder 75 Prozent oder mehr der gesamten Stimmrechte eines börsennotierten Unternehmens repräsentieren, überschreitet einen „Schwellenwert“ und muss ein öffentliches Übernahmeangebot für alle verbleibenden Aktien zu einem in den Vorschriften festgelegten Preis unterbreiten. Minderheitsaktionäre haben somit ein vertragliches Recht, zu einem regulierten Preis auszusteigen, sobald ein Mehrheitsaktionär die tatsächliche Kontrolle konsolidiert, was ein wichtiges Sicherheitsventil in den Strukturen börsennotierter Unternehmen darstellt.

Vergleichende Schwellenwerttabelle: Nicht-Aktiengesellschaften vs. Aktiengesellschaften

Recht oder Klage	Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH)	Aktiengesellschaft (AktG)
Berufen Sie eine außerordentliche Hauptversammlung ein	20 % der ausgegebenen Aktien (§ 1173)	10 % der insgesamt verkauften Anteile (Abschnitt 100)
Frist, innerhalb derer die Vorstandsmitglieder eine außerordentliche Hauptversammlung einberufen müssen	30 Tage (§ 1174)	45 Tage (§ 100)
Bewerben Sie sich als Inspektor	20 % der ausgegebenen Aktien (§ 1215)	Durch Antrag bei der SEC für börsennotierte Unternehmen im Rahmen ihrer Kontrollbefugnisse; es gelten die entsprechenden Bestimmungen des PLC Act
Eine abgeleitete Klage erheben	Jeder einzelne Aktionär (§ 1169)	5 % der insgesamt verkauften Aktien (§ 85 des Gesetzes über Aktiengesellschaften)
Sonderbeschluss blockieren	Mehr als 25 % der abgegebenen Stimmen (§ 1194)	Mehr als 25 % der anwesenden Stimmberechtigten (§ 107)
Punkte auf die Tagesordnung setzen	Durch Beantragung einer außerordentlichen Hauptversammlung mit Angabe der Tagesordnungspunkte	5 % der gesamten Stimmrechte (Aktiengesetz und Satzung)
Unregelmäßige Auflösung rückgängig machen	Jeder einzelne Aktionär innerhalb eines Monats (§ 1195)	Jeder einzelne Aktionär, mit entsprechender gerichtlicher Überprüfung
Auslöser für ein obligatorisches Übernahmeangebot	Nicht zutreffend	25 %, 50 % und 75 % der gesamten Stimmrechte bei börsennotierten Unternehmen (Wertpapiergesetz und Vorschriften der CMSB)

Vertragliche Absicherung: Die Gesellschaftervereinbarung

Der wichtigste Schritt, den ein Minderheitsgesellschafter unternehmen kann, besteht darin, vor der Investition eine verbindliche Gesellschaftervereinbarung auszuhandeln, die die gesetzlichen Mindeststandards durch vertragliche Schutzmaßnahmen ergänzt. Das thailändische Recht erkennt die Gesellschaftervereinbarung als einen zwischen den Parteien durchsetzbaren privaten Vertrag an, wobei ihre Bestimmungen jedoch nicht von den zwingenden Vorschriften des Zivil- und Handelsgesetzbuchs oder des Gesetzes über Aktiengesellschaften abweichen dürfen. Eine gut formulierte Gesellschaftervereinbarung ergänzt die Satzung der Gesellschaft und enthält in der Regel die folgenden Schutzmechanismen.

Durch vorbehaltene Angelegenheiten und Anforderungen an eine qualifizierte Mehrheit werden Entscheidungen festgelegt, die ohne die Zustimmung der Minderheit nicht getroffen werden dürfen, unabhängig von der gesetzlich vorgeschriebenen Stimmrechtsmehrheit. Zu den typischen vorbehaltenen Angelegenheiten zählen Änderungen der Gründungsurkunde oder der Satzung, Kapitalerhöhungen oder -herabsetzungen, die Ausgabe neuer Aktien oder wandelbarer Wertpapiere, die Festsetzung von Dividenden unterhalb einer festgelegten Mindestausschüttungsquote, der Abschluss von Transaktionen mit nahestehenden Personen oberhalb einer definierten Wertgrenze, die Bestellung oder Abberufung des Abschlussprüfers, die Veräußerung wesentlicher Vermögenswerte, die Aufnahme von Krediten oberhalb einer festgelegten Obergrenze, die Bestellung oder Abberufung des Geschäftsführers sowie die Einleitung von Rechtsstreitigkeiten durch oder gegen die Gesellschaft. Vorbehaltene Angelegenheiten wirken wie ein vertragliches Vetorecht und ergänzen das gesetzliche Sperrrecht von 25 Prozent.

Die Vertretung im Verwaltungsrat gewährleistet, dass die Minderheit im Verwaltungsrat vertreten ist, unabhängig davon, ob sie nach den in der Satzung festgelegten Regeln für die kumulative oder proportionale Stimmabgabe in der Lage ist, ein Verwaltungsratsmitglied zu wählen. Die Aktionärsvereinbarung sieht in der Regel vor, dass der Minderheit eine bestimmte Anzahl von Verwaltungsratssitzen zugewiesen wird, dass die Mehrheit bei jeder Hauptversammlung mit ihren Aktien für den Kandidaten der Minderheit stimmen muss und dass durch Rücktritt oder Abberufung eines Verwaltungsratsmitglieds der Minderheit entstandene Vakanzen neu besetzt werden.

Die Informationsrechte im Gesellschaftervertrag gehen weit über die gesetzlichen Mindestanforderungen hinaus. Sie umfassen in der Regel monatliche Zwischenberichte, vierteljährliche Berichte des Vorstands, Kopien des gesamten Schriftverkehrs mit den Aufsichtsbehörden sowie den Zugang zu Unternehmensunterlagen und zur Geschäftsleitung auf Anfrage. Informationsrechte sind besonders wichtig für ausländische Investoren, die sich nicht auf die räumliche Nähe zum Unternehmen verlassen können.

Vorkaufsrechte bei Neuemissionen schützen Minderheitsaktionäre vor einer Verwässerung. Die Satzung einer thailändischen Gesellschaft mit beschränkter Haftung sieht bereits ein standardmäßiges Vorkaufsrecht gemäß § 1222 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs vor, wonach neue Aktien zunächst den bestehenden Aktionären im Verhältnis zu ihren bestehenden Beteiligungen angeboten werden müssen. Die Aktionärsvereinbarung verstärkt dies, indem sie das Verfahren für das Angebot, die Frist für dessen Annahme sowie die Folgen einer Nichteinhaltung festlegt.

Übertragungsbeschränkungen, darunter Vorkaufsrechte, Mitverkaufsrechte und Mitverkaufspflichten, regeln die Umstände, unter denen ein Gesellschafter seine Anteile veräußern darf. Ein Vorkaufsrecht ermöglicht es den verbleibenden Gesellschaftern, zum Verkauf angebotene Anteile zu erwerben, bevor eine Übertragung an Dritte vollzogen werden kann. Ein Mitverkaufsrecht ermöglicht es der Minderheit, ihre Anteile zu denselben Bedingungen wie die Mehrheit zu verkaufen, wann immer die Mehrheit verkauft; dies ist ein entscheidender Mechanismus zum Schutz des Ausstiegs. Ein Mitverkaufsrecht hingegen ermöglicht es der Mehrheit, von der Minderheit zu verlangen, bei einem Verkauf des gesamten Unternehmens zu denselben Bedingungen zu verkaufen; es kommt der Mehrheit zugute und stellt die Minderheit einem Risiko aus, weshalb Minderheitsaktionäre in der Regel einen Mindestpreis oder eine Bedingung hinsichtlich eines qualifizierten Käufers aushandeln.

Ausstiegs- und Deadlock-Mechanismen tragen der Tatsache Rechnung, dass Joint Ventures und Minderheitsbeteiligungen nicht auf Dauer bestehen. Zu den typischen Mechanismen zählen Put-Optionen, die von der Minderheit bei bestimmten Auslöseereignissen (wie einer Änderung der Strategie der Mehrheit, dem Nichterreichen vereinbarter Meilensteine oder nach Ablauf einer festgelegten Sperrfrist) ausgeübt werden können, Call-Optionen, die von der Mehrheit zum beizulegenden Zeitwert nach einem definierten Vertragsbruch durch die Minderheit ausgeübt werden können, sowie „Russian Roulette“- oder „Texas Shoot-out“-Verfahren zur Auflösung von Pattsituationen und obligatorische Verkaufsverfahren, die durch eine Pattsituation ausgelöst werden, die nicht durch Eskalation gelöst werden kann. Für eine eingehendere Betrachtung dieser Strukturen im thailändischen Kontext erläutert unsere Praxisseite zu Fusionen und Übernahmen in Thailand die Transaktionsmechanismen, die mit den Schutzbestimmungen von Aktionärsvereinbarungen verzahnt sind.

Streitbeilegungsklauseln sehen in der Regel vor, dass Streitigkeiten einem Schiedsverfahren unterzogen werden, häufig nach den Regeln des Thai Arbitration Institute oder des Singapore International Arbitration Centre, wobei der Sitz bei grenzüberschreitenden Geschäften außerhalb Thailands liegt. Das Schiedsverfahren wird bevorzugt, da es Vertraulichkeit, Fachkompetenz und Vollstreckbarkeit gemäß dem New Yorker Übereinkommen bietet, dem Thailand beigetreten ist.

Die Satzung als Schutzinstrument

Die Gesellschaftervereinbarung ist nur für ihre Unterzeichner verbindlich und sieht vertragliche Rechtsbehelfe bei Vertragsverletzungen vor. Die Satzung hingegen ist für die Gesellschaft selbst verbindlich und kann gegenüber der Gesellschaft sowie gegenüber neuen Gesellschaftern, die Anteile in Kenntnis der Satzung erwerben, geltend gemacht werden. Soweit möglich, sollten die in der Gesellschaftervereinbarung ausgehandelten Schutzbestimmungen in der Satzung berücksichtigt werden, da vertragliche Rechte gegenüber einem anderen Gesellschafter schwächer sind als gesellschaftsrechtliche Ansprüche, die gegenüber der Gesellschaft geltend gemacht werden können.

Die Satzung kann die für bestimmte Beschlüsse erforderliche Stimmrechtsmehrheit rechtswirksam über das gesetzliche Minimum hinaus anheben. Eine Klausel, die beispielsweise für jede Änderung der Satzung eine 90-prozentige Mehrheit vorschreibt, verleiht einer Minderheit von 11 Prozent ein faktisches Vetorecht bei Änderungen der Unternehmensverfassung. Die Satzung kann zudem Aktiengattungen mit unterschiedlichen Stimm- und wirtschaftlichen Rechten schaffen, bestimmten Aktionären Ernennungsrechte zuweisen, für bestimmte Angelegenheiten die einstimmige Zustimmung des Vorstands vorschreiben und einen Vorsitzenden ohne entscheidende Stimme vorschreiben. Jede dieser Bestimmungen wird, sobald sie beim Department of Business Development registriert ist, Teil der öffentlichen Unternehmenssatzung und ist für nachfolgende Aktionäre verbindlich.

Die Satzung kann jedoch die zwingenden Bestimmungen des Zivil- und Handelsgesetzbuchs nicht außer Kraft setzen. Bestimmungen, die die Geschäftsführer von der Haftung für Betrug oder vorsätzliche Pflichtverletzung befreien, den Gesellschaftern das Recht auf Teilnahme an Hauptversammlungen entziehen oder das Recht auf Abstimmung durch Stimmzettel gemäß § 1190 aufheben würden, sind nichtig. Das Zusammenspiel zwischen der Satzung, der Gesellschaftervereinbarung und den gesetzlichen Mindestanforderungen muss daher sorgfältig gestaltet und vor der Gründung von einem qualifizierten thailändischen Rechtsanwalt geprüft werden.

Praktische Umsetzung: Wie Minderheitenrechte durchgesetzt werden

Selbst die strengsten gesetzlichen und vertraglichen Rechte sind nur so wirksam, wie die Fähigkeit und Bereitschaft des Minderheitsaktionärs, diese durchzusetzen. Die Durchsetzung erfolgt in Thailand im Wesentlichen auf drei Wegen: durch Verwaltungsbeschwerde, Zivilklage und Schiedsverfahren.

Verwaltungsbeschwerde an das Ministerium für Wirtschaftsförderung

Die Abteilung für Unternehmensentwicklung ist die erste Anlaufstelle für Verfahrensverstöße, die ohne gerichtliches Verfahren behoben werden können. Die Nichtvorlage des Jahresabschlusses, die Nichtaktualisierung des Gesellschafterverzeichnisses nach einer Übertragung, die Nichtanmeldung des Rücktritts oder der Ernennung eines Geschäftsführers sowie die Nichteinhaltung der Bekanntmachungspflichten für Hauptversammlungen können alle der Abteilung für Unternehmensentwicklung gemeldet werden, die befugt ist, Ermittlungen durchzuführen und Bußgelder zu verhängen. Obwohl die Abteilung für Unternehmensentwicklung keine materiellen Streitigkeiten zwischen Gesellschaftern entscheidet, führt ihr Eingreifen oft zu einer schnelleren Einhaltung der Vorschriften als ein Gerichtsverfahren und schafft eine dokumentierte Aufzeichnung, die bei späteren Rechtsstreitigkeiten nützlich ist.

Zivilprozessrecht vor den erstinstanzlichen Gerichten

Inhaltliche Gesellschafterstreitigkeiten werden vor dem Zivilgericht verhandelt (bzw. vor dem Bezirksgericht, wenn die Gesellschaft ihren Sitz außerhalb von Bangkok hat). Derivativklagen gemäß § 1169, Anfechtungsklagen gegen rechtswidrige Beschlüsse gemäß § 1195, Anträge auf Auflösung gemäß § 1237 sowie Ansprüche wegen Verletzung von Gesellschaftervereinbarungen werden alle im Rahmen des ordentlichen Zivilprozessrechts verhandelt. Das Berufungsgericht für Sonderfälle entscheidet über bestimmte Handelsrechtsbeschwerden, und Rechtsmittel in Rechtsfragen sind beim Obersten Gerichtshof (Dika-Gericht) einzulegen.

Die Zivilprozessordnung in ihrer Fassung von 2015 führte ein Sammelklageverfahren ein, das es repräsentativen Aktionären ermöglicht, im Namen einer bestimmten Gruppe zu klagen. Sammelklagen sind insbesondere im Zusammenhang mit börsennotierten Unternehmen und Verstößen gegen das Wertpapierrecht von Bedeutung, da die Verluste einzelner Aktionäre oft zu gering sind, um eine Einzelklage zu rechtfertigen, in ihrer Gesamtheit jedoch erheblich sind. Die Zulassung einer Sammelklage ist anspruchsvoll und erfordert den Nachweis der Gemeinsamkeit der Ansprüche, der Eignung des Vertreters sowie der Überlegenheit des Sammelklageverfahrens.

Schiedsverfahren bei Streitigkeiten im Zusammenhang mit Gesellschaftervereinbarungen

Enthält die Gesellschaftervereinbarung eine Schiedsklausel, werden Streitigkeiten zwischen den vertragschließenden Gesellschaftern an das vereinbarte Schiedsgericht verwiesen. Thailändische Gerichte setzen Zivilverfahren zugunsten eines Schiedsverfahrens aus, sofern eine gültige Schiedsvereinbarung vorliegt, gemäß dem Schiedsgerichtsgesetz B.E. 2545 (2002). Schiedssprüche sind in Thailand nach demselben Gesetz vollstreckbar, und ausländische Schiedssprüche werden gemäß dem New Yorker Übereinkommen anerkannt.

Wichtig ist, dass ein Schiedsverfahren nur für Streitigkeiten zwischen den Vertragsparteien zur Verfügung steht; Streitigkeiten, die das Eingreifen der Gesellschaft selbst erfordern (wie beispielsweise ein Antrag gemäß § 1195 auf Aufhebung eines Beschlusses oder eine abgeleitete Klage gemäß § 1169), müssen vor Gericht verhandelt werden, da die Gesellschaft nicht Partei der Schiedsvereinbarung ist und ein Schiedsgericht keine gerichtlichen Rechtsbehelfe gegen die Gesellschaft gewähren kann. Ausgefeilte Gesellschaftervereinbarungen sehen daher ein paralleles Forum vor: ein Schiedsverfahren für Ansprüche zwischen Gesellschaftern, mit Ausnahmen für gesetzliche Rechtsbehelfe, die gerichtlich geltend gemacht werden müssen.

Besondere Risiken für ausländische Minderheitsaktionäre

Ausländische Minderheitsaktionäre thailändischer Unternehmen sind mit zusätzlichen strukturellen Risiken konfrontiert, die besondere Beachtung verdienen.

Aufgrund der Beschränkungen des Gesetzes über ausländische Unternehmen dürfen ausländische Investoren in vielen Branchen ohne eine Lizenz für ausländische Unternehmen oder eine Ausnahmegenehmigung – wie beispielsweise durch die Investitionsförderungsbehörde oder den Freundschaftsvertrag (für US-Staatsangehörige) – nicht mehr als 49 Prozent der Stimmrechtsanteile halten. Die Obergrenze von 49 Prozent stellt für viele ausländische Investitionen selbst eine Untergrenze dar, wodurch der ausländische Investor als strukturelle Minderheit ohne gesetzliche Befugnis zur Kontrolle von ordentlichen Beschlüssen verbleibt und nur eine Marge von 24 Prozent über der Sperrschwelle für Sonderbeschlüsse verfügt. Die Einhaltung des Foreign Business Act ist eine fortlaufende Verpflichtung; Strukturen, die sich auf thailändische Nominee-Aktionäre stützen, um das Gesetz zu umgehen, sind gemäß Abschnitt 36 des Foreign Business Act illegal und setzen alle Beteiligten strafrechtlichen Sanktionen sowie einer erzwungenen Umstrukturierung aus. Unsere Analyse zu Nominee-Aktionären in Thailand legt den Compliance-Rahmen detailliert dar und erläutert die Durchsetzungstrends seit dem Vorgehen gegen Nominee-Aktionäre im Jahr 2017.

Devisenkontroll- und Ausreisrisiken ergeben sich aus dem Devisengesetz und den Vorschriften der Bank of Thailand zur Rückführung von Kapital und Dividenden. Ausländische Investoren sollten sicherstellen, dass die ursprüngliche Investition zum Zeitpunkt der Überweisung über den zuständigen autorisierten Händler bei der Bank of Thailand registriert wird, damit spätere Dividenden und Kapitalrückzahlungen ohne mengenmäßige Beschränkungen zurückgeführt werden können.

Investoren aus Ländern, mit denen Thailand bilaterale Investitionsabkommen oder Freihandelsabkommen mit Investitionskapiteln unterzeichnet hat, stehen vertragliche Schutzmaßnahmen zur Verfügung. Diese Abkommen sehen in der Regel eine faire und gerechte Behandlung, Schutz vor Enteignung ohne Entschädigung sowie Zugang zu Investor-Staat-Schiedsverfahren vor. Wenn sich die Streitigkeit auf enteignungsähnliches Verhalten oder Rechtsverweigerung durch thailändische Behörden konkretisiert, kann der vertragliche Weg innerstaatliche Rechtsbehelfe ergänzen oder ersetzen.

Häufige Formen der Unterdrückung von Minderheiten und ihre Abhilfemaßnahmen

Die folgende Tabelle stellt die in der thailändischen Praxis am häufigsten anzutreffenden Formen der Unterdrückung von Minderheitsgesellschaftern den verfügbaren gesetzlichen und vertraglichen Rechtsbehelfen gegenüber.

Form der Unterdrückung	Gesetzlicher Rechtsbehelf	Vertragliche Rechtsbehelfe
Die Kapitalerhöhung ist so bemessen, dass die Minderheitsanteile verwässert werden	§ 1222 Vorkaufsrecht; § 1195 Antrag auf Aufhebung eines Beschlusses bei Verfahrensverstößen; § 1169 Sammelklage gegen Vorstandsmitglieder, die ihre Treuepflicht verletzt haben	Vorkaufsklausel im Gesellschaftervertrag; Zustimmung zu Kapitalerhöhungen als vorbehaltene Angelegenheit
Verweigerung der Ausschüttung von Dividenden trotz vorhandener Gewinne	§ 1201 (Beschluss erforderlich); § 1169 – Aktionärsklage bei Pflichtverletzung durch die Vorstandsmitglieder	Mindestdividendenklausel im Gesellschaftervertrag; Auslösung der Verkaufsoption bei Nichtzahlung der vereinbarten Dividende
Wertminderung durch Transaktionen mit nahestehenden Personen	§ 1185 – Stimmenthaltungsregel; § 1169 – abgeleitete Klage; § 1195 – Aufhebung eines Beschlusses; für börsennotierte Unternehmen: die SEC-Vorschriften zu Geschäften mit nahestehenden Personen	Zustimmung zu Vorbehaltsangelegenheiten bei Geschäften mit nahestehenden Personen; Transparenz- und Prüfungsklauseln in der Gesellschaftervereinbarung
Ausschluss von der Vertretung im Vorstand	Nominierungsrecht auf der Hauptversammlung (kein gesetzlich garantierter Sitz in privaten Unternehmen)	Klausel zur Vertretung im Vorstand in der Gesellschaftervereinbarung; Struktur der Vorzugsaktien in der Satzung, die die Besetzung eines Minderheitspostens im Vorstand gewährleistet
Zurückhaltung von Informationen und Unterlagen	§§ 1139 und 1207 (Einsichtsrechte); § 1197 (Bilanz); § 1215 (Prüfer); Verwaltungsbeschwerde beim DBD	Informationspflichten in der Gesellschaftervereinbarung (monatliche Abrechnungen, Protokolle der Vorstandssitzungen, Schriftverkehr mit den Aufsichtsbehörden)
Unzulässig einberufene oder abgehaltene Hauptversammlungen	§ 1175 (Mitteilung); Antrag auf Aufhebung gemäß § 1195 innerhalb eines Monats	Verfahrensregeln in der Gesellschaftervereinbarung; Beschlussfähigkeitsvorschriften in der Satzung
Ein Patt herbeiführen, um sich einen Vorteil zu verschaffen	§ 1237: Liquidation aus bestimmten Gründen (als letztes Mittel)	Klausel zur Beilegung von Pattsituationen in der Gesellschaftervereinbarung (Eskalationsverfahren, Mediation, „Russisches Roulette“, Ausstieg zum beizulegenden Zeitwert)
Verkauf des Unternehmens ohne Minderheitsbeteiligung	Kein gesetzliches Mitverkaufsrecht; obligatorisches Übernahmeangebot für börsennotierte Unternehmen, die bestimmte Schwellenwerte überschreiten	Mitverkaufsrecht in der Gesellschaftervereinbarung; Vorkaufsrecht

Börsennotierte Unternehmen: Verstärkter Schutz gemäß dem Wertpapiergesetz

Aktionäre börsennotierter Unternehmen genießen zusätzliche Schutzmaßnahmen, die über diejenigen privater und nicht börsennotierter Unternehmen hinausgehen. Der Securities and Exchange Act und die Vorschriften der Kapitalmarktaufsichtsbehörde bilden einen mehrstufigen Rechtsrahmen, der die obligatorische Offenlegung wesentlicher Informationen, Anforderungen an unabhängige Verwaltungsratsmitglieder und Prüfungsausschüsse, Vorschriften für Transaktionen mit nahestehenden Personen, Vorschriften für obligatorische Übernahmeangebote, Verbote des Insiderhandels sowie die Durchsetzungsbefugnisse der SEC umfasst.

Die Vorschriften für unabhängige Verwaltungsratsmitglieder sehen vor, dass bei börsennotierten Unternehmen mindestens ein Drittel des Verwaltungsrats aus unabhängigen Mitgliedern bestehen muss, wobei die Mindestanzahl bei drei liegt. Unabhängige Verwaltungsratsmitglieder müssen strenge Kriterien hinsichtlich ihrer Unabhängigkeit von der Geschäftsleitung und von Mehrheitsaktionären erfüllen und bilden das Rückgrat des Prüfungsausschusses, der Transaktionen mit nahestehenden Personen und wesentliche Offenlegungen überprüft.

Die Vorschriften für Transaktionen mit nahestehenden Personen verpflichten börsennotierte Unternehmen, Transaktionen mit nahestehenden Personen, die festgelegte Schwellenwerte überschreiten, offenzulegen und in bestimmten Fällen der Zustimmung der Aktionäre zu bedürfen. Die Zustimmung der Aktionäre muss, sofern erforderlich, in einer Versammlung eingeholt werden, in der sich die nahestehenden Personen der Stimme enthalten müssen, um sicherzustellen, dass ein Mehrheitsaktionär seine Stimmrechte nicht zur Genehmigung einer Transaktion mit eigenem Vorteil nutzen kann.

Die Vorschriften für Pflichtangebote, die zur Anwendung kommen, wenn eine Person die Schwellenwerte von 25 Prozent, 50 Prozent oder 75 Prozent der gesamten Stimmrechte überschreitet, gewähren Minderheitsaktionären das Recht, ihre Anteile zu einem festgelegten Preis zu veräußern. Die Preisformel ist in den Mitteilungen der SEC festgelegt und spiegelt den höchsten Preis wider, den der Bieter in den vorangegangenen 90 Tagen gezahlt hat, wodurch Fairness gewährleistet wird.

Zu den Durchsetzungsbefugnissen der SEC gehören Ermittlungen, die Verhängung von Verwaltungssanktionen, die Einleitung von Strafverfahren bei schwerwiegenden Verstößen wie Insiderhandel und Marktmanipulation sowie die Einleitung von Verbandsklagen im Namen geschädigter Anleger. Die SEC kann zudem Einzelpersonen für einen bestimmten Zeitraum von der Ausübung von Funktionen als Vorstandsmitglieder oder Führungskräfte börsennotierter Unternehmen ausschließen.

Jüngste Entwicklungen und Reformrichtung

Zwei Reformstränge prägen derzeit den Schutz von Minderheitsaktionären in Thailand neu. Erstens wurden durch die Änderungen des Gesetzes über Aktiengesellschaften im Jahr 2022 elektronische Versammlungen als fester Bestandteil eingeführt, das Verfahren zur Einberufung und Durchführung von Versammlungen vereinfacht und verfahrensrechtliche Hindernisse für die Beteiligung von Minderheitsaktionären abgebaut. Elektronische Versammlungen verringern die Kosten und den Aufwand für die Teilnahme ausländischer und außerhalb der Stadt ansässiger Minderheitsaktionäre, und die neuen Vorschriften gewährleisten ausdrücklich, dass alle bestehenden gesetzlichen Rechte auf Teilnahme, Stimmabgabe und Einspruch auch im digitalen Format gewahrt bleiben.

Zweitens entwickelt sich das im Dezember 2015 in Kraft getretene Sammelklagerecht der Zivilprozessordnung weiter, wobei sich die Rechtsprechung zu Zulassungskriterien und zur Schadensberechnung zunehmend konkretisiert. Der OECD-Kapitalmarktbericht zu Thailand 2025 identifizierte die Stärkung des Schutzes von Minderheitsaktionären, insbesondere durch eine verbesserte Durchsetzung und Wirksamkeit von Sammelklagen, als Priorität für die nächste Phase der Kapitalmarktreform. Anhaltende Fortschritte in diesen Bereichen werden die praktische Durchsetzbarkeit gesetzlicher Rechte verbessern, ohne den oben dargelegten materiellrechtlichen Rahmen zu ändern.

Praktische Checkliste vor dem Eintritt als Minderheitsgesellschafter

Die folgende Checkliste enthält die Schritte, die jeder Minderheitsinvestor (aus dem In- oder Ausland) durchführen sollte, bevor er eine Minderheitsbeteiligung an einer thailändischen Aktiengesellschaft oder Gesellschaft mit beschränkter Haftung zeichnet oder erwirbt.

• Führen Sie eine rechtliche und finanzielle Due-Diligence-Prüfung des Zielunternehmens durch, wobei Sie beglaubigte Kopien der eidesstattlichen Erklärung, der Gründungsurkunde, der Satzung, des Gesellschafterverzeichnisses und des geprüften Jahresabschlusses heranziehen, die Sie vom Ministerium für Wirtschaftsförderung erhalten haben.
• Prüfen Sie die Einhaltung des Foreign Business Act, wenn es sich bei dem Investor um einen ausländischen Investor handelt, und stellen Sie sicher, dass die geplante Beteiligung nicht gegen das Gesetz verstößt und dass keine Nominee-Vereinbarung erforderlich ist, um die Einhaltung der Vorschriften zu gewährleisten.
• Verhandeln Sie die Gesellschaftervereinbarung vor der Unterzeichnung des Aktienzeichnungs- oder Aktienkaufvertrags und achten Sie dabei besonders auf die vorbehaltenen Angelegenheiten, die Vertretung im Vorstand, Informationsrechte, Vorkaufsrechte, Mitverkaufsrechte, Mitverkaufsrechte (mit Schutzklauseln), Ausstiegsmöglichkeiten und Pattsituationen.
• Nehmen Sie Schutzbestimmungen nach Möglichkeit in die Satzung auf, damit diese nicht nur für die Vertragsparteien, sondern für die Gesellschaft und alle künftigen Gesellschafter verbindlich sind.
• Verzeichnen Sie die Kapitalzuführung bei der Bank of Thailand über den zuständigen autorisierten Händler, um die Rückführungsrechte für Kapital und Dividenden zu wahren.
• Halten Sie die Ernennung des von der Minderheit vorgeschlagenen Verwaltungsratsmitglieds schriftlich fest und richten Sie eine Haftungsfreistellung für Verwaltungsratsmitglieder ein, die den Bestimmungen der §§ 1158 und 1168 des Bürgerlichen und Handelsgesetzbuchs entspricht.
• Planen Sie Maßnahmen zur Gewährleistung einer soliden Unternehmensführung: Bestehen Sie auf regelmäßigen Vorstandssitzungen mit ordnungsgemäßen Protokollen, auf fristgerecht beim DBD eingereichten, geprüften Jahresabschlüssen sowie auf einer klaren, in Vorstandsbeschlüssen dokumentierten Befugnisübertragung.
• Legen Sie die auslösenden Ereignisse für einen Ausstieg fest und vereinbaren Sie die Bewertungsmethode im Voraus, idealerweise auf der Grundlage eines unabhängigen Gutachtenverfahrens, das den Ermessensspielraum nach einem Streitfall minimiert.

Wie Juslaws & Consult Ihnen helfen kann

Unsere Praxisgruppe für Gesellschaftsrecht und Streitbeilegung hat seit zwei Jahrzehnten Minderheitsbeteiligungen an thailändischen Gesellschaften mit beschränkter Haftung, Aktiengesellschaften und börsennotierten Unternehmen strukturiert, verteidigt und veräußert. Wir vertreten ausländische und inländische Investoren bei Joint Ventures, Familienunternehmen, vom BOI geförderten Unternehmen, Vehikeln im Rahmen des Freundschaftsvertrags sowie Minderheitspaketen an börsennotierten Unternehmen. Unsere Tätigkeit erstreckt sich über den gesamten Lebenszyklus: von der Gründung und der Ausarbeitung von Gesellschaftervereinbarungen über unsere Beratung bei der Unternehmensgründung und -eintragung, über die laufende Corporate Governance und BOI-bezogene Strukturierung im Rahmen unserer Arbeit in Angelegenheiten des Board of Investment, über die Durchführung von Transaktionen durch unsere M&A-Praxis, über die Compliance-Prüfung im Rahmen unserer Tätigkeit zur Einhaltung der Vorschriften für Nominee-Aktionäre bis hin zur streitigen Durchsetzung durch Derivatklagen, Anträge gemäß Section 1195, Inspektionsanträge und Schiedsverfahren. Wenn Sie eine Minderheitsbeteiligung prüfen, einen bedrohten Minderheitsblock verteidigen oder Aktionärsrechte durchsetzen möchten, kontaktieren Sie uns für eine vertrauliche, auf Ihre Situation zugeschnittene Beratung.

Häufig gestellte Fragen

Wer gilt in Thailand als Minderheitsaktionär?

Ein Minderheitsaktionär ist jeder Aktionär, dessen Stimmrechte – allein oder zusammen mit Verbündeten – die für die Kontrolle der betreffenden Entscheidung erforderliche Schwelle nicht erreichen. Das thailändische Recht definiert diesen Begriff nicht. In der Praxis gilt ein Inhaber von 50 Prozent oder weniger der Stimmrechtsaktien als Minderheit bei ordentlichen Beschlüssen, ein Inhaber von 25 Prozent oder weniger gilt als Minderheit bei Sonderbeschlüssen gemäß § 1194 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs, und ein Inhaber von weniger als 20 Prozent in einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung oder 10 Prozent in einer Aktiengesellschaft verliert den Zugang zu dem gesetzlichen Recht, eine außerordentliche Hauptversammlung gemäß § 1173 des Gesetzbuchs bzw. § 100 des Aktiengesetzes einzuberufen.

Welcher Mindestanteil an Stimmrechten ist erforderlich, um eine außerordentliche Hauptversammlung einzuberufen?

Bei einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung schreibt § 1173 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs vor, dass mindestens 20 Prozent der ausgegebenen Aktien vertreten sein müssen. Die Geschäftsführer müssen die Versammlung gemäß § 1174 innerhalb von 30 Tagen einberufen; tun sie dies nicht, können die antragstellenden Gesellschafter die Versammlung selbst einberufen. Bei einer Aktiengesellschaft senkt § 100 des Aktiengesetzes die Schwelle auf 10 Prozent der insgesamt ausgegebenen Aktien, und die Geschäftsführer müssen die Versammlung innerhalb von 45 Tagen einberufen.

Kann ein einzelner Aktionär in Thailand eine Aktionärsklage gegen die Vorstandsmitglieder erheben?

Ja, in einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung. Gemäß § 1169 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs kann jeder einzelne Gesellschafter gegen die Geschäftsführer Klage auf Ersatz des der Gesellschaft entstandenen Schadens erheben, wenn die Gesellschaft selbst es unterlässt, tätig zu werden. Dafür gelten zwei Voraussetzungen: Der klagende Gesellschafter darf bei der Hauptversammlung, auf der die beanstandete Handlung beschlossen wurde, nicht dafür gestimmt haben, und die Klage muss innerhalb von sechs Monaten nach dieser Versammlung erhoben werden. In einer Aktiengesellschaft schreibt § 85 des Aktiengesetzes vor, dass Gesellschafter, die mindestens 5 Prozent der gesamten ausgegebenen Aktien vertreten, eine entsprechende Klage erheben müssen, nachdem sie zuvor die Gesellschaft schriftlich aufgefordert haben, tätig zu werden.

Wie kann ein Minderheitsaktionär einen Beschluss anfechten, der unter Verstoß gegen das Gesetz gefasst wurde?

Gemäß § 1195 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs kann jeder Geschäftsführer oder jeder Gesellschafter beim Gericht beantragen, eine Versammlung, die unter Verstoß gegen Titel XXII des Gesetzbuchs oder gegen die Satzung der Gesellschaft einberufen oder abgehalten wurde, oder einen Beschluss, der unter Verstoß gegen diese Bestimmungen gefasst wurde, für nichtig zu erklären. Der Antrag muss innerhalb eines Monats nach dem Datum des Beschlusses gestellt werden. Das Gericht hat keinen Ermessensspielraum, die Nichtigerklärung abzulehnen, wenn der Verstoß festgestellt wurde; die Nichtigerklärung ist zwingend vorgeschrieben.

Was ist das Recht, einen Inspektor zu verlangen, und wie wird es ausgeübt?

Gemäß § 1215 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs können Aktionäre, die mindestens ein Fünftel der ausgegebenen Aktien halten, beim Handelsminister – in der Praxis über das Ministerium für Wirtschaftsförderung – die Bestellung eines oder mehrerer Prüfer beantragen, um die Angelegenheiten der Gesellschaft zu untersuchen. Der Minister kann von den Antragstellern verlangen, dass sie eine Sicherheit für die Kosten der Prüfung leisten. § 1216 verpflichtet die Geschäftsführer, Angestellten und Beauftragten der Gesellschaft, alle Bücher und Unterlagen vorzulegen und sich einer bezeugten Befragung zu unterziehen. Der Bericht des Prüfers bildet die Grundlage für weitere Maßnahmen der Minderheit, einschließlich abgeleiteter Klagen, Anträge gemäß § 1195 und (in Extremfällen) Anträge auf Auflösung gemäß § 1237.

Was ist der Unterschied zwischen einem einfachen Beschluss und einem Sonderbeschluss?

Ein einfacher Beschluss erfordert die einfache Mehrheit der bei einer Hauptversammlung abgegebenen Stimmen und dient routinemäßigen Entscheidungen wie der Feststellung des Jahresabschlusses, der Festsetzung der Dividende und der Bestellung von Vorstandsmitgliedern. Ein Sonderbeschluss erfordert gemäß § 1194 des Bürgerlichen Gesetzbuchs (oder § 107 des Aktiengesetzes für Aktiengesellschaften) eine Mehrheit von mindestens drei Vierteln der Stimmen und ist erforderlich für Änderungen der Satzung, Kapitalerhöhungen oder -herabsetzungen, Fusionen, freiwillige Auflösungen und andere grundlegende Änderungen. Ein Inhaber von mehr als 25 Prozent der Stimmrechtsaktien kann daher jeden Sonderbeschluss blockieren.

Sind Nominee-Aktionärsvereinbarungen für ausländische Investoren in Thailand zulässig?

Nein. § 36 des Gesetzes über ausländische Unternehmen (Foreign Business Act) B.E. 2542 (1999) verbietet es thailändischen Staatsangehörigen, als Nominees zu fungieren und Aktien im Namen ausländischer Staatsangehöriger zu halten, um das Gesetz zu umgehen. Sowohl der thailändische Nominee als auch der ausländische Auftraggeber begehen eine Straftat, die mit Freiheits- und Geldstrafen geahndet wird, und das Unternehmen kann dazu verpflichtet werden, die von Ausländern gehaltenen Aktien zu veräußern. Ausländische Investoren sollten sicherstellen, dass die thailändischen Anteilseigner in jedem Unternehmen, an dem sie eine Minderheitsbeteiligung halten, eigene Mittel investiert haben, echte wirtschaftliche Eigentumsrechte ausüben und die Risiken und Erträge ihrer Beteiligung tragen. Die Einhaltung dieser Vorschriften wird zunehmend durchgesetzt; unser Hinweis zu Nominee-Anteilseignern in Thailand legt den Umfang der Compliance-Anforderungen im Detail dar.

Kann ein Minderheitsaktionär das Unternehmen zur Ausschüttung von Dividenden zwingen?

Nicht unmittelbar. § 1201 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs sieht vor, dass eine Dividende nur durch einen Beschluss der Hauptversammlung beschlossen werden darf und dass eine Dividende nur aus Gewinnen ausgeschüttet werden darf. Es besteht kein gesetzlicher Anspruch auf eine Dividendenzahlung, wenn der Vorstand die Einbehaltung von Gewinnen empfiehlt, selbst wenn Gewinne vorhanden sind. Praktischen Schutz bietet die Gesellschaftervereinbarung: Eine Mindestdividendenklausel, die das Unternehmen zur Ausschüttung eines festgelegten Prozentsatzes des ausschüttungsfähigen Gewinns verpflichtet, ergänzt durch eine Put-Option, die bei Nichteinhaltung ausgelöst wird, verschafft der Minderheit einen vertraglichen Rechtsbehelf, den das Gesetz nicht vorsieht.

Welche Schutzmaßnahmen bietet eine Gesellschaftervereinbarung, die das Gesetz nicht vorsieht?

Eine Gesellschaftervereinbarung ergänzt die gesetzlichen Mindestvorschriften um Vetorechte bei Vorbehaltsangelegenheiten, Garantien für die Vertretung im Vorstand, erweiterte Informationsrechte, Bezugsrechte bei Neuemissionen, Mitverkaufsrechte bei Veräußerung durch die Mehrheit, Mitverkaufsrechte mit Minderheitenschutz, Mechanismen zur Lösung von Pattsituationen, Ausstiegsoptionen zu festgelegten Bewertungen sowie verbindliche Streitbeilegungsklauseln. Keine dieser Bestimmungen ist standardmäßig im Zivil- und Handelsgesetzbuch oder im Gesetz über Aktiengesellschaften vorgesehen. Die vertraglichen Schutzvorkehrungen sind besonders wichtig für ausländische Minderheitsinvestoren, die sich nicht auf gesetzliche Mechanismen stützen können, die vor dem Hintergrund der thailändischen Verhältnisse konzipiert wurden.

Wie werden Gesellschafterstreitigkeiten in Thailand beigelegt?

Sachliche Gesellschafterstreitigkeiten werden vor dem Zivilgericht verhandelt (bzw. vor dem Provinzgericht, falls die Gesellschaft außerhalb von Bangkok registriert ist). Anträge auf Aufhebung gemäß § 1195, Aktionärsklagen gemäß § 1169, Anträge auf Auflösung gemäß § 1237 sowie Ansprüche wegen Verletzung der Gesellschaftervereinbarung werden im Rahmen des ordentlichen Zivilprozesses verhandelt. Enthält die Gesellschaftervereinbarung eine Schiedsklausel, werden Streitigkeiten zwischen Gesellschaftern an das vereinbarte Schiedsgericht verwiesen (häufig das Thai Arbitration Institute oder das Singapore International Arbitration Centre), wobei gesetzliche Rechtsbehelfe gegen die Gesellschaft der gerichtlichen Entscheidung vorbehalten bleiben. Das 2015 eingeführte Sammelklageverfahren der Zivilprozessordnung steht für repräsentative Klagen zur Verfügung, insbesondere im Zusammenhang mit börsennotierten Unternehmen.

Wie lautet die Pflicht zur Abgabe eines Übernahmeangebots für börsennotierte Unternehmen?

Gemäß dem Wertpapiergesetz und den Vorschriften der Kapitalmarktaufsichtsbehörde überschreitet eine Person, die Aktien erwirbt, die 25 Prozent, 50 Prozent oder 75 Prozent der gesamten Stimmrechte eines börsennotierten Unternehmens ausmachen, eine Schwelle und ist verpflichtet, ein Übernahmeangebot für alle verbleibenden Aktien abzugeben. Der Angebotspreis wird durch die Vorschriften festgelegt und entspricht dem höchsten Preis, den der Bieter in den vorangegangenen 90 Tagen gezahlt hat. Dieser Mechanismus bietet Minderheitsaktionären einen geregelten Ausstieg zu einem fairen Preis, sobald ein Mehrheitsaktionär die tatsächliche Kontrolle konsolidiert.

Kann die Enthaltungsregelung gemäß § 1185 einen Mehrheitsaktionär daran hindern, seine Stimme abzugeben?

Ja, bei Beschlüssen, an denen der Mehrheitsaktionär ein persönliches Interesse hat, das sich von dem der Gesellschaft unterscheidet. § 1185 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs schreibt die Stimmenthaltung bei solchen Beschlüssen vor. Diese Vorschrift wird am häufigsten im Zusammenhang mit Geschäften mit nahestehenden Personen, der Nachträglichen Genehmigung von Pflichtverletzungen des Mehrheitsaktionärs (sofern dieser auch Mitglied des Vorstands ist) sowie Vergütungsvereinbarungen, die dem Mehrheitsaktionär zugutekommen, geltend gemacht. Ein unter Verstoß gegen § 1185 gefasster Beschluss ist auf Antrag gemäß § 1195 innerhalb eines Monats nach der Beschlussfassung anfechtbar.

Was geschieht, wenn der Vorstand sich weigert, eine von Minderheitsaktionären beantragte außerordentliche Hauptversammlung einzuberufen?

Haben Aktionäre, die mindestens 20 Prozent der ausgegebenen Aktien einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung vertreten, einen schriftlichen Antrag unter Angabe des Versammlungsgegenstands gestellt und versäumen es die Geschäftsführer, die Versammlung innerhalb von 30 Tagen einzuberufen, so ermächtigt § 1174 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs die antragstellenden Aktionäre, die Versammlung selbst einzuberufen. Sie können dabei dieselben Bekanntmachungs- und Verfahrensvorschriften befolgen, die gegolten hätten, wenn die Geschäftsführung die Versammlung einberufen hätte, und die in einer solchen Versammlung gefassten Beschlüsse haben dieselbe Rechtskraft und Wirkung. In einer Aktiengesellschaft sieht § 100 des Aktiengesetzes ein entsprechendes Selbsthilferecht vor, wobei die Schwelle bei 10 Prozent und die Frist bei 45 Tagen liegt.

Können Minderheitsaktionäre die Auflösung eines thailändischen Unternehmens beantragen?

Ja, unter bestimmten Voraussetzungen. Gemäß § 1237 des Zivil- und Handelsgesetzbuchs kann das Gericht auf Antrag eines beliebigen Gesellschafters die Auflösung einer Gesellschaft anordnen, wenn der Geschäftsbetrieb nur mit Verlust und ohne Aussicht auf Besserung fortgeführt werden kann, wenn die Zahl der Gesellschafter unter das gesetzliche Mindestmaß von zwei fällt oder aus anderen gesetzlich festgelegten Gründen. Thailändische Gerichte wenden dieses Rechtsmittel mit Zurückhaltung an, da eine Auflösung den Fortbestand des Unternehmens zunichte macht und Minderheitsgesellschafter in der Regel besser beraten sind, vertragliche Ausstiegsrechte auszuüben oder Anteile im Rahmen einer Put-Option zu verkaufen, als einen Antrag auf Auflösung zu stellen. Bei einer vollständigen Pattsituation und dem Scheitern vertraglicher Mechanismen bleibt § 1237 jedoch das verbleibende gesetzliche Rechtsmittel.

Haben ausländische Minderheitsaktionäre das Recht, Dividenden und Kapital aus Thailand zu repatriieren?

Ja, vorausgesetzt, die ursprüngliche Investition wurde zum Zeitpunkt der Überweisung ins Land über einen zugelassenen Händler bei der Bank of Thailand registriert. Das Devisengesetz und die Vorschriften der Bank of Thailand erlauben die Rückführung von Dividenden, Zinsen und Kapitalrückzahlungen im Zusammenhang mit einer registrierten Auslandsinvestition ohne mengenmäßige Beschränkungen, vorbehaltlich der Nachweispflichten und der Verfahren zur Steuerfreigabe. Ausländische Minderheitsaktionäre sollten zum Zeitpunkt der Investition sicherstellen, dass die Überweisung ordnungsgemäß dokumentiert ist und dass das Konto für ausländische Investoren bei der zuständigen Bank eingerichtet wurde.

Wie lange dauert ein Derivatklageverfahren gemäß § 1169 in Thailand in der Regel?

Ein erstinstanzliches Urteil des Zivilgerichts dauert in der Regel 12 bis 24 Monate ab Klageerhebung, abhängig von der Komplexität der Beweislage, der Anzahl der Parteien und der Auslastung des Gerichts. Berufungsverfahren vor dem Berufungsgericht für Spezialfälle verlängern diesen Zeitraum um weitere 12 bis 18 Monate, und eine letzte Rechtsmittelklage vor dem Obersten Gerichtshof (Dika-Gericht) verlängert ihn um weitere 12 bis 24 Monate. Die sechsmonatige Verjährungsfrist gemäß § 1169 (die ab der Hauptversammlung läuft, auf der der angefochtene Beschluss gefasst wurde) ist daher unerbittlich: Minderheitsaktionäre, die einen Verstoß vermuten, sollten unverzüglich einen Rechtsbeistand konsultieren und die Klage innerhalb der Verjährungsfrist einreichen, selbst wenn die Beweisaufnahme noch unvollständig ist, mit der Möglichkeit, die Klageschrift im Laufe des Verfahrens zu ergänzen.